個貸不良資產轉讓試水：定價混亂，有包售價22%

文 | 零和

6月16日，監管下發文件，提出將在六大行和12家股份制銀行進行單戶對公不良貸款和批量個人不良貸款轉讓試點。

消息一出，行業沸騰。

幾乎所有的行業從業者認為，這是一個巨大的風口。一個新的萬億市場被激活。

最近幾個月，一些試點銀行開始試水。

“某股份制銀行準備出手一個1000億的包，但現在初步定價到了22%。光買下來這個包，就需要220億?！币晃粯I內人士透露。

還有一些銀行非常保守，“只拿出幾百萬的小包”。

目前，市場上至少已有上百個處置團隊，等待著開閘放水。“可能第一批沖進去的，都是炮灰”。

01 各自試水

6月監管下發文件之后，各大銀行就開始試水。

“某股份制銀行準備了一個1000億的不良資產包。”一家AMC（資產管理公司）機構的負責人許清稱。他對此非常感興趣，進行了一些前期調研。

“資產確實不錯，最短的逾期時間是4個月，件均也比較高”。

但問到價格，許清就被直接嚇退，“根本不可能拿到手”。

“包拆分成三份出售，現在銀行內部初設的售價非常高，到了22%。”許清算了一下，要拿下這1000億的包，需要220億的資金。

他算了一筆賬：一般的AMC肯定沒有那么多現金流，只能去借款或拆借，這就需要付利息；再加上催收處置的成本，“處置整個包，光成本就要300億”。

如果真要賺到錢，可能需要催回35%以上。

但什么樣的資產包，能催回35%以上？

幾乎所有的催收公司，都不敢打這樣的包票。

但即便是如此高的價格，依然有AMC表現出極大的興趣。

“據說有一家AMC愿意接手了。”但許清無論如何都想不明白，接手后如何保證不虧本，甚至還能盈利。

“現在市場上的定價是極為混亂的?！弊罱鼛讉€月，許清和多家銀行都聊過，大家的報價很“隨心”，“從2%到20%的都有，價格明顯虛高”。

但他也能理解，銀行報高價的原因。

“怕賣低了，那就是國有資產流失，相應的人會受處罰。”

還有一些銀行更為保守。

一家大行的上海支行，在前段時間也在試水市場，但拿出的資產包讓行業大跌眼鏡。

“是一個200萬的包?！?/font>

“200萬的包，賣幾萬塊錢，連我們盡調的費用都覆蓋不了。”許清哭笑不得。

一家AMC機構的負責人丁文深稱，這是銀行在跑流程。

目前整個市場都處在摸著石頭過河的階段，銀行亦步亦趨，生怕出錯，市場定價混亂。

行業都認為，個貸不良批量轉讓將是風口。因此6月之后，行業涌入了大量的團隊。

業內人士保守估計，至少已出現了上百個玩家。

它們包括電催、法催、律師、大數據公司、金融科技公司等等。

“現在的市場有點瘋狂，大家都往里頭沖。但我覺得，可能第一波沖進來的，都是炮灰?！币患掖呤展镜呢撠熑朔Q。

因為市場空白，玩家們都缺乏經驗?，F階段很大概率不是試水，而是試錯。

他認為，市場完全成熟，可能要等到明年下半年之后。

02 監管細則

一些銀行在試點，而另一些銀行則選擇按兵不動。

“我們確實怕出錯，所以還在等監管細則出來。”一家銀行的信用卡中心風控處長透露。

幾乎所有的玩家，都對監管細則翹首以盼。

“最早傳出來的消息是，年底前就能出臺，現在監管正在收集處理流程中的所有問題，據說財政部已經出了一版（細則）?！边@位處長透露。

監管細則中，有幾個關鍵的點，是業內最為關注的。

第一，可以批量轉讓的個人貸款資產范圍。

據知情人透露，監管細則中，“可能將取消住房按揭貸款、個人經營性貸款”。

在6月16日的試點工作通知中，有5項資產被列入試點范疇：個人消費貸、住房按揭貸款、汽車消費貸款、信用卡透支和個人經營性貸款。

“我猜測，取消個人經營性貸款的原因，可能是因為考慮到，這里面個人和企業的界限不明顯，容易和對公業務攪渾?！倍∥纳钔茰y。

但他覺得，其實鑒別的方式也不難：以個人為授信的，就屬于個人經營貸；以企業為授信的，就是對公貸款。

“對于銀行來說，能批量轉讓的資產，自然是越多越好?！倍∥纳钫J為，可能保留個人經營貸，對銀行更有利。

至于住房按揭貸款是否納入，目前行業還存在較大爭議。

第二，哪些銀行能參與此項業務。

目前，在試點工作通知中，試點單位只有六大行和12家股份制銀行。

“其實這18家銀行都很有錢，它們的不良資產，也可以用ABS出表，它們對個貸資產批量轉讓的需求，沒那么高?！倍∥纳罘Q。

但對于城商行、農商行來說，這也許就是救命稻草。

“因為它們的資產包本身就不大，發行ABS不太劃算?！倍∥纳罘Q。

比如，一個1億的包，可能光ABS的顧問費、評估費，就要花掉上千萬。

在過去，這些不良資產就閑置在各家小銀行手里，如果能徹底激活這些資產，“可能才是真正的風口”。

第三，地方AMC的處置，是否會放開。

目前，監管規定四大AMC機構和地方AMC都可以參與試點。

四大可以做全國業務，而地方AMC只能做地方業務。

丁文深覺得，四大可能參與這項業務的積極性不夠，這主要是兩方面的原因。

通常四大購買的資產包，都是千億、甚至萬億級別的。

而個貸不良包都比較小，“四大根本看不上這塊肉。”

其次，四大對于處置個貸資產，也沒有經驗。

地方AMC對這件事情的積極性很高，但它們只能處置地方個貸業務，資產較少，規?；y。

“如果制定好規則，是否可以放開地方AMC的限制，讓它們能處理全國的個貸不良？”不少業內人士認為，這可能會徹底激活市場。

目前，這三大規則問題，是行業討論的重點。整個行業，都在等待監管最后的一錘定音。

03 處置問題

而在處置過程中，還有一些細節，成為了行業關注的重點。

第一，定價問題。

對于個貸不良這類比較新的資產，誰來定價？怎么定價？

“因為個貸資產的定價，沒有成熟的經驗可以參考，所以一些大數據的方式也許有機會。”一家大數據公司的創始人認為。

但銀行和AMC機構，也有不同的看法。

“ABS就有專業的評估機構，其實可以讓這些專業的評估機構介入?！倍∥纳钫J為。

他們非常擔心，大數據公司介入，“違規操作，數據外泄，行業出現危機”。

第二，處置問題。

而在處置環節上，AMC機構肯定是需要一些外部公司的介入。

“現在我們只敢選大的催收機構，中小團隊都不敢選，因為監管風險很大?！倍∥纳罘Q?，F在，文件規定得很清楚，個貸不良不能轉賣，AMC就是最終的債權人。

而一旦出現了暴力催收或者輿論事件，AMC就得擔責。

因此，如何選擇合作機構，成了關鍵。

多位業內人士透露，后期催收機構可能也需要持證經營，設置一定的準入門檻。

這個監管方案，也到了臨門一腳的階段。

第三，征信問題。

現在欠銀行錢的老賴，會直接上央行的征信系統。

但如果資產交給了AMC，后期催回后，誰來對接征信系統，進行錄入？

行業都在等待監管細則的出臺，等待開閘的最后一刻。

“監管的底線是，絕不能出現暴力催收，引發不穩定因素?！苯咏O管的知情人士透露。

盡管行業都確定是風口，但也需要所有人都堅守好這條底線，“觸線則出局”。

*文中受訪者為化名。