個(gè)貸不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試水：定價(jià)混亂，有包售價(jià)22%

文 | 零和

6月16日，監(jiān)管下發(fā)文件，提出將在六大行和12家股份制銀行進(jìn)行單戶對(duì)公不良貸款和批量個(gè)人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

消息一出，行業(yè)沸騰。

幾乎所有的行業(yè)從業(yè)者認(rèn)為，這是一個(gè)巨大的風(fēng)口。一個(gè)新的萬(wàn)億市場(chǎng)被激活。

最近幾個(gè)月，一些試點(diǎn)銀行開始試水。

“某股份制銀行準(zhǔn)備出手一個(gè)1000億的包，但現(xiàn)在初步定價(jià)到了22%。光買下來(lái)這個(gè)包，就需要220億。”一位業(yè)內(nèi)人士透露。

還有一些銀行非常保守，“只拿出幾百萬(wàn)的小包”。

目前，市場(chǎng)上至少已有上百個(gè)處置團(tuán)隊(duì)，等待著開閘放水。“可能第一批沖進(jìn)去的，都是炮灰”。

01 各自試水

6月監(jiān)管下發(fā)文件之后，各大銀行就開始試水。

“某股份制銀行準(zhǔn)備了一個(gè)1000億的不良資產(chǎn)包。”一家AMC（資產(chǎn)管理公司）機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人許清稱。他對(duì)此非常感興趣，進(jìn)行了一些前期調(diào)研。

“資產(chǎn)確實(shí)不錯(cuò)，最短的逾期時(shí)間是4個(gè)月，件均也比較高”。

但問(wèn)到價(jià)格，許清就被直接嚇退，“根本不可能拿到手”。

“包拆分成三份出售，現(xiàn)在銀行內(nèi)部初設(shè)的售價(jià)非常高，到了22%。”許清算了一下，要拿下這1000億的包，需要220億的資金。

他算了一筆賬：一般的AMC肯定沒(méi)有那么多現(xiàn)金流，只能去借款或拆借，這就需要付利息；再加上催收處置的成本，“處置整個(gè)包，光成本就要300億”。

如果真要賺到錢，可能需要催回35%以上。

但什么樣的資產(chǎn)包，能催回35%以上？

幾乎所有的催收公司，都不敢打這樣的包票。

但即便是如此高的價(jià)格，依然有AMC表現(xiàn)出極大的興趣。

“據(jù)說(shuō)有一家AMC愿意接手了。”但許清無(wú)論如何都想不明白，接手后如何保證不虧本，甚至還能盈利。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上的定價(jià)是極為混亂的。”最近幾個(gè)月，許清和多家銀行都聊過(guò)，大家的報(bào)價(jià)很“隨心”，“從2%到20%的都有，價(jià)格明顯虛高”。

但他也能理解，銀行報(bào)高價(jià)的原因。

“怕賣低了，那就是國(guó)有資產(chǎn)流失，相應(yīng)的人會(huì)受處罰。”

還有一些銀行更為保守。

一家大行的上海支行，在前段時(shí)間也在試水市場(chǎng)，但拿出的資產(chǎn)包讓行業(yè)大跌眼鏡。

“是一個(gè)200萬(wàn)的包。”

“200萬(wàn)的包，賣幾萬(wàn)塊錢，連我們盡調(diào)的費(fèi)用都覆蓋不了。”許清哭笑不得。

一家AMC機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人丁文深稱，這是銀行在跑流程。

目前整個(gè)市場(chǎng)都處在摸著石頭過(guò)河的階段，銀行亦步亦趨，生怕出錯(cuò)，市場(chǎng)定價(jià)混亂。

行業(yè)都認(rèn)為，個(gè)貸不良批量轉(zhuǎn)讓將是風(fēng)口。因此6月之后，行業(yè)涌入了大量的團(tuán)隊(duì)。

業(yè)內(nèi)人士保守估計(jì)，至少已出現(xiàn)了上百個(gè)玩家。

它們包括電催、法催、律師、大數(shù)據(jù)公司、金融科技公司等等。

“現(xiàn)在的市場(chǎng)有點(diǎn)瘋狂，大家都往里頭沖。但我覺(jué)得，可能第一波沖進(jìn)來(lái)的，都是炮灰。”一家催收公司的負(fù)責(zé)人稱。

因?yàn)槭袌?chǎng)空白，玩家們都缺乏經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)階段很大概率不是試水，而是試錯(cuò)。

他認(rèn)為，市場(chǎng)完全成熟，可能要等到明年下半年之后。

02 監(jiān)管細(xì)則

一些銀行在試點(diǎn)，而另一些銀行則選擇按兵不動(dòng)。

“我們確實(shí)怕出錯(cuò)，所以還在等監(jiān)管細(xì)則出來(lái)。”一家銀行的信用卡中心風(fēng)控處長(zhǎng)透露。

幾乎所有的玩家，都對(duì)監(jiān)管細(xì)則翹首以盼。

“最早傳出來(lái)的消息是，年底前就能出臺(tái)，現(xiàn)在監(jiān)管正在收集處理流程中的所有問(wèn)題，據(jù)說(shuō)財(cái)政部已經(jīng)出了一版（細(xì)則）。”這位處長(zhǎng)透露。

監(jiān)管細(xì)則中，有幾個(gè)關(guān)鍵的點(diǎn)，是業(yè)內(nèi)最為關(guān)注的。

第一，可以批量轉(zhuǎn)讓的個(gè)人貸款資產(chǎn)范圍。

據(jù)知情人透露，監(jiān)管細(xì)則中，“可能將取消住房按揭貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款”。

在6月16日的試點(diǎn)工作通知中，有5項(xiàng)資產(chǎn)被列入試點(diǎn)范疇：個(gè)人消費(fèi)貸、住房按揭貸款、汽車消費(fèi)貸款、信用卡透支和個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款。

“我猜測(cè)，取消個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款的原因，可能是因?yàn)榭紤]到，這里面?zhèn)€人和企業(yè)的界限不明顯，容易和對(duì)公業(yè)務(wù)攪渾。”丁文深推測(cè)。

但他覺(jué)得，其實(shí)鑒別的方式也不難：以個(gè)人為授信的，就屬于個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸；以企業(yè)為授信的，就是對(duì)公貸款。

“對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，能批量轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，自然是越多越好。”丁文深認(rèn)為，可能保留個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸，對(duì)銀行更有利。

至于住房按揭貸款是否納入，目前行業(yè)還存在較大爭(zhēng)議。

第二，哪些銀行能參與此項(xiàng)業(yè)務(wù)。

目前，在試點(diǎn)工作通知中，試點(diǎn)單位只有六大行和12家股份制銀行。

“其實(shí)這18家銀行都很有錢，它們的不良資產(chǎn)，也可以用ABS出表，它們對(duì)個(gè)貸資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓的需求，沒(méi)那么高。”丁文深稱。

但對(duì)于城商行、農(nóng)商行來(lái)說(shuō)，這也許就是救命稻草。

“因?yàn)樗鼈兊馁Y產(chǎn)包本身就不大，發(fā)行ABS不太劃算。”丁文深稱。

比如，一個(gè)1億的包，可能光ABS的顧問(wèn)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)，就要花掉上千萬(wàn)。

在過(guò)去，這些不良資產(chǎn)就閑置在各家小銀行手里，如果能徹底激活這些資產(chǎn)，“可能才是真正的風(fēng)口”。

第三，地方AMC的處置，是否會(huì)放開。

目前，監(jiān)管規(guī)定四大AMC機(jī)構(gòu)和地方AMC都可以參與試點(diǎn)。

四大可以做全國(guó)業(yè)務(wù)，而地方AMC只能做地方業(yè)務(wù)。

丁文深覺(jué)得，四大可能參與這項(xiàng)業(yè)務(wù)的積極性不夠，這主要是兩方面的原因。

通常四大購(gòu)買的資產(chǎn)包，都是千億、甚至萬(wàn)億級(jí)別的。

而個(gè)貸不良包都比較小，“四大根本看不上這塊肉。”

其次，四大對(duì)于處置個(gè)貸資產(chǎn)，也沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)。

地方AMC對(duì)這件事情的積極性很高，但它們只能處置地方個(gè)貸業(yè)務(wù)，資產(chǎn)較少，規(guī)模化更難。

“如果制定好規(guī)則，是否可以放開地方AMC的限制，讓它們能處理全國(guó)的個(gè)貸不良？”不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可能會(huì)徹底激活市場(chǎng)。

目前，這三大規(guī)則問(wèn)題，是行業(yè)討論的重點(diǎn)。整個(gè)行業(yè)，都在等待監(jiān)管最后的一錘定音。

03 處置問(wèn)題

而在處置過(guò)程中，還有一些細(xì)節(jié)，成為了行業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

第一，定價(jià)問(wèn)題。

對(duì)于個(gè)貸不良這類比較新的資產(chǎn)，誰(shuí)來(lái)定價(jià)？怎么定價(jià)？

“因?yàn)閭€(gè)貸資產(chǎn)的定價(jià)，沒(méi)有成熟的經(jīng)驗(yàn)可以參考，所以一些大數(shù)據(jù)的方式也許有機(jī)會(huì)。”一家大數(shù)據(jù)公司的創(chuàng)始人認(rèn)為。

但銀行和AMC機(jī)構(gòu)，也有不同的看法。

“ABS就有專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，其實(shí)可以讓這些專業(yè)的評(píng)估機(jī)構(gòu)介入。”丁文深認(rèn)為。

他們非常擔(dān)心，大數(shù)據(jù)公司介入，“違規(guī)操作，數(shù)據(jù)外泄，行業(yè)出現(xiàn)危機(jī)”。

第二，處置問(wèn)題。

而在處置環(huán)節(jié)上，AMC機(jī)構(gòu)肯定是需要一些外部公司的介入。

“現(xiàn)在我們只敢選大的催收機(jī)構(gòu)，中小團(tuán)隊(duì)都不敢選，因?yàn)楸O(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)很大。”丁文深稱。現(xiàn)在，文件規(guī)定得很清楚，個(gè)貸不良不能轉(zhuǎn)賣，AMC就是最終的債權(quán)人。

而一旦出現(xiàn)了暴力催收或者輿論事件，AMC就得擔(dān)責(zé)。

因此，如何選擇合作機(jī)構(gòu)，成了關(guān)鍵。

多位業(yè)內(nèi)人士透露，后期催收機(jī)構(gòu)可能也需要持證經(jīng)營(yíng)，設(shè)置一定的準(zhǔn)入門檻。

這個(gè)監(jiān)管方案，也到了臨門一腳的階段。

第三，征信問(wèn)題。

現(xiàn)在欠銀行錢的老賴，會(huì)直接上央行的征信系統(tǒng)。

但如果資產(chǎn)交給了AMC，后期催回后，誰(shuí)來(lái)對(duì)接征信系統(tǒng)，進(jìn)行錄入？

行業(yè)都在等待監(jiān)管細(xì)則的出臺(tái)，等待開閘的最后一刻。

“監(jiān)管的底線是，絕不能出現(xiàn)暴力催收，引發(fā)不穩(wěn)定因素。”接近監(jiān)管的知情人士透露。

盡管行業(yè)都確定是風(fēng)口，但也需要所有人都堅(jiān)守好這條底線，“觸線則出局”。

*文中受訪者為化名。