華塑科技二季度凈利潤加速下滑，說好的回款怎么變壞賬了

華塑科技通過IPO超募2.31億元，但上市后股價(jià)曾長期低于發(fā)行價(jià)。上半年，華塑科技?xì)w母凈利潤下滑三成，二季度下滑幅度明顯擴(kuò)大。在信披質(zhì)量方面，華塑科技在上市審核問詢時(shí)曾表示部分逾期應(yīng)收賬款已回款，但轉(zhuǎn)頭就全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。公司半年報(bào)還出現(xiàn)“低級(jí)錯(cuò)誤”。

來源：攝圖網(wǎng)

上半年歸母凈利潤下滑3成，二季度下滑幅度明顯擴(kuò)大

杭州華塑科技股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：華塑科技；證券代碼：301157.SZ）主要從事電池安全管理領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要包括后備電池BMS、儲(chǔ)能電池BMS、動(dòng)力電池BMS、儲(chǔ)能PCS和儲(chǔ)能3S。

2025年上半年，華塑科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11310.98萬元，同比下滑19.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1184.27萬元，同比下滑31.77%。公司上半年歸母凈利潤為2021年來半年度最低水平。

分季度來看，2025年第一季度，華塑科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4539.03萬元，同比下滑27.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤775.13萬元，同比下滑16.17%。

第二季度，華塑科技的營業(yè)收入為6771.96萬元，同比下滑13%，下滑幅度較第一季度收窄，但僅實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤409.15萬元，同比下滑49.55%，下滑幅度較第一季度明顯擴(kuò)大。

環(huán)比來看，第二季度，華塑科技的營業(yè)收入增長49.19%，但扣非前后的歸母凈利潤分別下滑47.22%、45.16%。

華塑科技表示，上半年，公司營業(yè)收入同比下滑，主要由于公司順應(yīng)市場(chǎng)的變化，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，策略性收縮了大型儲(chǔ)能板塊的相關(guān)業(yè)務(wù)。

根據(jù)華塑科技披露的數(shù)據(jù)，上半年，公司后備電池BMS實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9476.21萬元，同比增長27.41%，但毛利率同比下降9.68個(gè)百分點(diǎn)至35.35%；儲(chǔ)能電池BMS營業(yè)收入為949.1萬元，同比下滑85.57%，毛利率為11%，同比下降4.19個(gè)百分點(diǎn)。

此外，2024年10月，華塑科技控股孫公司南京華塑數(shù)字能源技術(shù)有限公司以700.5萬元向南京睿儲(chǔ)科技有限公司購買了其PCS（儲(chǔ)能變流器）產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)相關(guān)的部分經(jīng)營性資產(chǎn)。2025年上半年，華塑科技新增儲(chǔ)能PCS業(yè)務(wù)收入883.24萬元，毛利率為36.39%。

扣非后的歸母凈利潤連續(xù)4年下滑，超募2.31億元但股價(jià)曾長期破發(fā)

華塑科技于2023年3月上市，公告顯示，2020年至2024年，華塑科技扣非后的歸母凈利潤分別為5494.18萬元、5340.55萬元、5212.48萬元、2670.89萬元、2630.53萬元，2021年至2024年已經(jīng)連續(xù)4年同比下滑。

其中，“斷崖式下跌”發(fā)生在2023年，也就是華塑科技上市當(dāng)年。公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28156.38萬元，同比增長13.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3780.66萬元，同比下滑33.82%；實(shí)現(xiàn)扣非后的歸母凈利潤2670.89萬元，同比下滑48.76%，接近腰斬。

華塑科技的發(fā)行價(jià)為56.5元/股，2023年3月9日，華塑科技股票上市，當(dāng)日股價(jià)一度上漲至89.89元/股。這也成為了華塑科技上市至今的股價(jià)最高點(diǎn)。

上市不到兩個(gè)月，2023年4月25日，華塑科技股價(jià)首次跌破發(fā)行價(jià)，當(dāng)日最低股價(jià)（后復(fù)權(quán)）為49.87元/股，最終收于50.38元/股。2023年9月7日至2024年12月末一年多的時(shí)間里，華塑科技的股價(jià)都在發(fā)行價(jià)以下徘徊，更是于2024年2月6日達(dá)到上市以來的最低價(jià)23.61元/股（后復(fù)權(quán)），較發(fā)行價(jià)同樣“腰斬”。

2025年9月17日，華塑科技股價(jià)報(bào)收于52.98元/股，后復(fù)權(quán)后為53.65元/股，仍低于發(fā)行價(jià)。

華塑科技通過IPO募集資金總額84750萬元，減除發(fā)行費(fèi)用9765.05萬元（不含增值稅）后，募集資金凈額為74984.95萬元，超募23120.37萬元。

發(fā)行費(fèi)用中，華塑科技向保薦人及主承銷商中信證券（600030.SH）支付保薦及承銷費(fèi)6396.23萬元（不含增值稅）。

2023年3月、2024年4月，華塑科技兩次發(fā)布公告表示使用超募資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，金額合計(jì)13600萬元。

說好的回款怎么變壞賬了？

據(jù)華塑科技2025年半年報(bào)，截至2025年6月末，華塑科技存在按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款176.3萬元，全部為對(duì)浙江創(chuàng)力電子股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：創(chuàng)力股份；證券代碼：831429.NQ，已摘牌）的應(yīng)收賬款。

華塑科技表示，該筆應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)無法收回，對(duì)該筆應(yīng)收賬款按100%計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

回顧華塑科技的上市材料，我們發(fā)現(xiàn)，2022年9月，華塑科技發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表與審計(jì)報(bào)告中，已經(jīng)在2022年6月末將對(duì)創(chuàng)力股份的該筆應(yīng)收賬款176.3萬元?jiǎng)澐譃榘磫雾?xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款，并因預(yù)計(jì)無法收回而全額計(jì)提減值準(zhǔn)備。

進(jìn)一步回溯公告可以發(fā)現(xiàn)，此前，深交所曾在三輪問詢中要求華塑科技說明逾期應(yīng)收賬款中“其他客戶”部分的具體情況，相關(guān)客戶的經(jīng)營情況、是否存在信用風(fēng)險(xiǎn)，壞賬計(jì)提是否充分，并在審核中心意見落實(shí)函中再次要求華塑科技說明2021年末7-12個(gè)月及以上賬齡應(yīng)收賬款、應(yīng)收商業(yè)承兌匯票對(duì)應(yīng)的主要項(xiàng)目情況，以及期后收回情況等。

華塑科技在2022年3月披露的三輪問詢回復(fù)中表示，2021年末，創(chuàng)力股份逾期金額為176.3萬元，逾期時(shí)間為1-15個(gè)月。華塑科技同時(shí)表示，創(chuàng)力股份與公司在通信領(lǐng)域具有良好的合作情況，受其下游項(xiàng)目結(jié)算進(jìn)度影響，付款有所延遲，但客戶整體經(jīng)營情況良好，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較低。

2022年6月披露的審核中心意見落實(shí)函回復(fù)中，華塑科技表示，2021年末，公司對(duì)創(chuàng)力股份的應(yīng)收賬款176.3萬元中，77.94萬元賬齡為7-12個(gè)月，截至2022年6月末新增回款約10萬元，截至2022年末回款可達(dá)50%以上；98.19萬元賬齡為1-2年，截至2022年6月末新增回款約5萬元，截至2022年末回款可達(dá)50%以上。

然而，根據(jù)前述審計(jì)報(bào)告，2022年6月末，華塑科技對(duì)該筆應(yīng)收賬款176.3萬元全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備。

那么，華塑科技在審核中心意見落實(shí)函回復(fù)中所提及的新增回款合計(jì)15萬元，真的回款了嗎？

另外，據(jù)華塑科技2023年年報(bào)，2023年末，華塑科技按單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款僅有對(duì)創(chuàng)力股份的應(yīng)收賬款176.3萬元。同時(shí)，2023年末，華塑科技按組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款中，賬齡在1年以內(nèi)、1-2年的余額與應(yīng)收賬款整體余額相同，賬齡在2-3年、3年以上的差額分別為78.1萬元、98.19萬元。

也就是說，2023年末，華塑科技對(duì)創(chuàng)力股份的應(yīng)收賬款176.3萬元中，78.1萬元賬齡在2-3年，也就是發(fā)生在2021年；98.19萬元賬齡在3年以上，也就是發(fā)生在2020年及以前，與審核中心意見落實(shí)函回復(fù)中披露的賬齡相符。

這樣看來，2021年末，華塑科技對(duì)創(chuàng)力股份的應(yīng)收賬款176.3萬元似乎全部沒有回款，公司上市材料中回復(fù)的2022年上半年新增回款15萬元到底是怎么回事呢？

半年報(bào)現(xiàn)“低級(jí)錯(cuò)誤”

此外，我們研究發(fā)現(xiàn)，華塑科技的半年報(bào)存在“低級(jí)錯(cuò)誤”。

例如，華塑科技2025年半年報(bào)“現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料”“不屬于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的貨幣資金”處顯示，上半年，華塑科技開立銀行承兌匯票繳存的保證金為17194.38元，開立保函繳存的保證金為30248.11元。

但“貨幣資金”處顯示，上半年華塑科技開立銀行承兌匯票繳存的保證金為30248.11元，開立保函繳存的保證金為17194.38元。兩處披露的數(shù)據(jù)正好相反。

半年報(bào)“母公司財(cái)務(wù)報(bào)表主要項(xiàng)目注釋”處顯示，2025年6月末，華塑科技母公司賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額為16098.24萬元，較合并口徑賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額15936.96萬元多161.28萬元。

也就是說，2025年6月末，母公司應(yīng)當(dāng)存在對(duì)子公司的應(yīng)收賬款，且余額不低于161.28萬元。但華塑科技披露的《2025年半年度非經(jīng)營性資金占用及其他關(guān)聯(lián)資金往來情況匯總表》并未列示母公司對(duì)子公司的應(yīng)收賬款。