上市后迎來近十年首個(gè)虧損中報(bào)，成電光信主打產(chǎn)品毛利率告負(fù)

成電光信發(fā)布了上市后的第一份中報(bào)，也是近十年來的首份虧損中報(bào)。作為往年最重要的收入來源，特種顯示產(chǎn)品本期收入下跌超七成，毛利率為-2.94%。

來源：攝圖網(wǎng)

中報(bào)現(xiàn)近十年首虧，主要產(chǎn)品毛利率轉(zhuǎn)負(fù)

成電光信（920008.BJ）日前公布了2025年半年報(bào)，上半年取得營業(yè)收入6919.52萬元、同比大幅下降52.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-423.28萬元、同比大幅下降115.68%，且由盈轉(zhuǎn)虧。

成電光信從2014年底開始在新三板掛牌公開轉(zhuǎn)讓，2024年8月登陸北交所。2025年中報(bào)是公司上市后公布的第一份中報(bào)，也是近十年中期報(bào)告中，歸母凈利潤首次虧損。

分產(chǎn)品來看，今年上半年公司網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4459.42萬元、同比下降15.45%，該產(chǎn)品毛利率57.50%、同比下降11.14個(gè)百分點(diǎn)；公司特種顯示產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2442.93萬元、同比下降73.12%，該產(chǎn)品毛利率為-2.94%，同比下降32.52個(gè)百分點(diǎn)。

從2021年到2024年，特種顯示產(chǎn)品都是成電光信最重要的收入來源，收入占比大多在55%上下，最高時(shí)達(dá)到65%。但隨著今年上半年特種顯示產(chǎn)品收入下跌超七成，其收入占比降到約35%。

兩大產(chǎn)品毛利率雙雙大跌，特種顯示產(chǎn)品甚至出現(xiàn)負(fù)毛利率，導(dǎo)致公司本期綜合毛利率同比下跌超8個(gè)百分點(diǎn)，由上期的44.18%跌至36.13%。公司解釋稱，本期完成驗(yàn)收的球幕均為定制類產(chǎn)品，周期長，研發(fā)難度大，成本較高，使得總體毛利率較低。另因會(huì)計(jì)政策調(diào)整，當(dāng)期售后費(fèi)用重分類至產(chǎn)品成本，最終導(dǎo)致特種顯示產(chǎn)品毛利率為負(fù)數(shù)。

營收階段性下滑同樣與產(chǎn)品交付驗(yàn)收有關(guān)。特種顯示產(chǎn)品方面，公司前期參與配套的某個(gè)球幕列裝型號(hào)的交付任務(wù)已于2024年基本完成，2025年待交付數(shù)量較少，而多個(gè)新型號(hào)正處于驗(yàn)收鑒定階段，導(dǎo)致本期完成交付驗(yàn)收、確認(rèn)收入的數(shù)量較少，同比降幅較大；網(wǎng)絡(luò)總線產(chǎn)品方面，受采購計(jì)劃的影響存在季度波動(dòng)，F(xiàn)C網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)通信卡本期交付量較上年同期有所減少，而TSN等新一代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)產(chǎn)品正在持續(xù)推進(jìn)研制任務(wù)，交付量相對(duì)較少。

成電光信預(yù)計(jì)，第三季度有望整體恢復(fù)一定的盈利水平，但三季報(bào)凈利潤比去年同期的3116.97萬元仍將大幅下滑。

根據(jù)我們前期發(fā)表的《成電光信業(yè)績穩(wěn)步上漲，核心員工卻集體減持》，成電光信2024年?duì)I業(yè)收入、歸母凈利潤雙雙上漲，但上市首年的營收分布就異于IPO報(bào)告期。2021年至2023年，公司下半年實(shí)現(xiàn)的收入占比分別為73.86%、50.09%、64.60%，而2024年下半年的營收占比為47.91%。

文章還提到了股東減持。2024年年報(bào)顯示，成電光信共有14名核心員工，僅兩人當(dāng)期持股未發(fā)生減少。減持較多的是王繼岷和曾一雄，其中，技術(shù)總監(jiān)王繼岷減持19.71萬股，技術(shù)副總監(jiān)曾一雄“清倉”減持28.75萬股。

2025年上半年，王繼岷繼續(xù)減持26.26萬股，而前十大股東中鮑永明、張傳亮分別減持95.72萬股、13.70萬股。半年報(bào)還顯示，核心員工曾一雄因個(gè)人原因于2025年7月31日離職。

客戶回款低于預(yù)期，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流出加劇

成電光信的經(jīng)營性現(xiàn)金流長期處于凈流出狀態(tài)。2022年至2024年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額分別為-1384.44萬元、-2786.30萬元、-2651.40萬元，2025年上半年進(jìn)一步下降至-5053.28萬元。

成電光信在2025年半年報(bào)中表示，由于客戶回款仍低于預(yù)期，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流依然呈現(xiàn)凈流出且較上期略有增加。公司正積極協(xié)調(diào)客戶，清理長賬齡回款，預(yù)計(jì)下半年有所改善。

截至2025年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面余額高達(dá)3.12億元，其中1年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額1.93億元。也就是說，近40%的應(yīng)收賬款賬齡超過1年。

從營運(yùn)效率來看，公司2025年上半年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.23次，存貨周轉(zhuǎn)率為0.39次，而上年同期分別為0.76次和0.64次。

可能是為了緩解資金壓力，2025年8月，成電光信宣布擬使用不超過1000萬元閑置募集資金補(bǔ)流。

“補(bǔ)充流動(dòng)資金”是成電光信最主要的募投項(xiàng)目。招股書顯示，公司IPO擬募資金額為1.5億元，三個(gè)募投項(xiàng)目“FC網(wǎng)絡(luò)總線及LED球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“總部大樓及研發(fā)中心項(xiàng)目”“補(bǔ)充流動(dòng)資金”原計(jì)劃分別投入募集資金4074.89萬元、4700.36萬元、6224.75萬元。

2024年8月成電光信在北交所上市，但首發(fā)實(shí)際募集資金凈額僅8949.17萬元，遠(yuǎn)低于預(yù)期。因此，公司將募投項(xiàng)目“FC網(wǎng)絡(luò)總線及LED球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“總部大樓及研發(fā)中心項(xiàng)目”投入募集資金的規(guī)模分別下調(diào)至2096.74萬元、627.68萬元，“補(bǔ)充流動(dòng)資金”投入規(guī)模仍為6224.75萬元。

截至2025年6月末，“FC網(wǎng)絡(luò)總線及LED球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”“總部大樓及研發(fā)中心項(xiàng)目”分別投入募投資金670.04萬元、14.88萬元，投入進(jìn)度分別為31.96%、2.37%。“補(bǔ)充流動(dòng)資金”已投入募投資金6175.75萬元，投入進(jìn)度達(dá)到99.21%。

值得注意的是，與“FC網(wǎng)絡(luò)總線及LED球幕產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”相關(guān)的產(chǎn)品收入已經(jīng)出現(xiàn)明顯下滑。根據(jù)2025年半年報(bào)，LED球幕視景顯示系統(tǒng)2025年待交付數(shù)量較少，導(dǎo)致本期收入減少5766.03萬元；FC網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)通信卡本期交付量同比有所減少，導(dǎo)致收入減少1380.34萬元。

以上兩項(xiàng)合計(jì)減少收入7146.37萬元，而成電光信2025年上半年?duì)I業(yè)收入為6919.52萬元，還沒有上述減少金額多。

面對(duì)階段性虧損，成電光信表示上半年繼續(xù)實(shí)施全面預(yù)算管理，強(qiáng)化成本、費(fèi)用管控。

從期間費(fèi)用來看，本期銷售費(fèi)用較上年同期增加約63萬元，管理費(fèi)用較上年同期減少約32萬元，研發(fā)費(fèi)用減少約154萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用減少約84萬元。