瑞華技術首份中報凈利潤“腰斬”，保薦機構出身的董秘已離職？

上半年，瑞華技術凈利潤腰斬，公司還調整了業務分類，卻導致中報信息披露矛盾。此外，瑞華技術的定期報告還與招股書頻頻“打架”，公司前任董秘出自保薦機構，在公司上市5個月后就“火速離職”。

來源：攝圖網

瑞華技術上半年凈利腰斬，剛上市就業績“變臉”？

常州瑞華化工工程技術股份有限公司（證券簡稱：瑞華技術；證券代碼：920099.BJ）主要為化工企業提供基于化工工藝包技術的成套技術綜合解決方案，主要產品為化工工藝包、化工設備和催化劑。

2024年9月，瑞華技術于北交所上市。近日，瑞華技術披露了其北交所上市后的首份中報，然而，這份中報或許很難讓投資者滿意。

2025年上半年，瑞華技術實現營業收入17016.02萬元，同比下滑12.37%；實現歸母凈利潤2462.71萬元，同比下滑58.95%；實現扣非后的歸母凈利潤1912.43萬元，同比下滑67.69%。上半年，瑞華技術收入和凈利潤雙降，且凈利潤腰斬。

其中，第二季度，瑞華技術實現營業收入6808.88萬元，同比下滑27.63%；實現歸母凈利潤819.77萬元，同比下滑82.49%。而第一季度，瑞華技術的營業收入、歸母凈利潤同比分別增長1.96%、24.85%。

此外，第二季度，瑞華技術的營業收入環比下滑33.29%，歸母凈利潤環比下滑50.1%。結合單季度同比、環比增速來看，第二季度瑞華技術的經營情況較第一季度明顯惡化。

分業務來看，2025年上半年，瑞華技術的工藝包及技術服務收入為547.01萬元，同比下滑93.33%，毛利率為94.35%，同比下降3.29個百分點；設備收入為8698.35萬元，同比增長21.5%，毛利率為36.64%，同比提高17.91個百分點；催化劑收入為7676.05萬元，同比增長91.97%，毛利率為23.11%，同比提高15.06個百分點。

由此可見，上半年瑞華技術高毛利率的工藝包及技術服務收入大幅下降，是公司營業收入和歸母凈利潤大幅下滑的主要原因。

此外，Choice金融終端顯示，2016年至2023年，瑞華技術的毛利率常年在40%以上，僅2020年低于40%，為38.49%。2021年，瑞華技術的毛利率更是達到了72.41%。然而，2025年上半年，瑞華技術的毛利率僅為32.74%，同比減少超過17個百分點。

現金流方面，2025年上半年，瑞華技術經營活動產生的現金流量凈額為-3409.79萬元，較2024年上半年的12944.04萬元大幅下滑并由正轉負。

調整業務分類卻導致信息披露混亂

我們研究發現，瑞華技術披露的信息存在諸多自相矛盾之處。

例如，瑞華技術2025年半年報“營業情況分析”章節在分析營業利潤大幅下滑的原因時表示，“2025年上半年公司工藝包及技術服務收入減少91.03%”。

但緊接著在分析凈利潤大幅下滑的原因時卻表示，“2025年上半年公司工藝包及技術服務收入減少93.33%”。

瑞華技術在北交所上市前，曾在新三板掛牌，并披露了其2024年半年報。我們研究發現，瑞華技術上述信披錯誤似乎與其2025年半年報、2024年半年報中所記載的2024年上半年公司工藝包及技術服務收入不同有關。

2024年半年報顯示，2024年上半年，瑞華技術的工藝包及技術服務實現收入8200.75萬元。以該數據計算，2025年上半年，瑞華技術該項業務收入的同比增速為-93.33%。

信息來源：瑞華技術2024年半年報

2025年半年報顯示，2024年上半年，瑞華技術的工藝包及技術服務實現收入6100.75萬元。以該數據計算，2025年上半年，瑞華技術該項業務收入的同比增速為-91.03%。

信息來源：瑞華技術2025年半年報

仔細研究瑞華技術2025年半年報不難發現，兩份定期報告披露的工藝包及技術服務收入不同，主要由于瑞華技術在2025年半年報中將技術許可收入從工藝包及技術服務收入中分離了出來。

瑞華技術拆分業務的原因我們不得而知，畢竟下滑91.03%和下滑93.33%看起來并沒有太大區別。而公司這么做，卻導致了信息披露混亂，不知道是不是“多此一舉”呢？

除了上述問題外，2025年4月，瑞華技術發布的《擬續聘2025年度會計師事務所公告》顯示，擬聘任的簽字項目合伙人唐健2024年開始為瑞華技術提供審計服務。

但是，據瑞華技術2022年10月發布的《擬變更會計師事務所公告》，公司擬聘任立信中聯會計師事務所（特殊普通合伙）為2022年年度的審計機構，聘任唐健為項目合伙人。

瑞華技術2023年、2024年年報分別表示，唐健已連續2年、3年為公司提供審計服務。也就是說，唐健不應當是從2024年開始為瑞華技術提供審計服務的。

定期報告與招股書“打架”，前任董秘曾長期在保薦機構工作

我們研究還發現，瑞華技術的定期報告還與招股書披露的信息存在矛盾。

例如，瑞華技術的招股書稱，截至2023年末，公司擁有已獲授權的發明專利36項；2024年年報稱，截至2024年末，公司擁有已獲授權的發明專利47項。按此計算，2024年瑞華技術新增獲得授權的發明專利應當至少為11項，但年報顯示，2024年，瑞華技術僅新增獲得授權發明專利10項。

招股書稱，截至2023年末，瑞華技術有員工184人，其中本科學歷人數為51人。但2024年年報稱，期初，也就是2023年末，瑞華技術的員工人數為182人，其中本科學歷人數為52人。招股書與年報披露的同一時點的員工情況明顯不同。

招股書稱，2023年末，瑞華技術有生產人員79人，但年報顯示期初為87人。需要注意的是，員工數據披露混亂或導致瑞華技術成本、費用歸集出現差錯。

此外，陳成原為瑞華技術的董秘，2025年2月，瑞華技術發布公告表示，陳成出于個人發展原因辭去公司董秘職務。而此時距瑞華技術上市還不足半年時間。

中信建投為瑞華技術的保薦機構。招股書顯示，2015年7月至2019年5月，陳成曾任中信建投高級項目經理。

值得注意的是，陳成這個名字最早出現在瑞華技術2018年4月發布的公開轉讓說明書中。公開轉讓說明書顯示，瑞華技術在新三板掛牌的主辦券商同樣為中信建投，項目組成員之一為陳成。

自中信建投離職后，陳成曾短暫在南京東屋電氣有限公司擔任了3個月左右的財務經理職務。2019年9月，陳成加入瑞華技術，擔任證券行政部部長，并于2021年8月至2025年2月擔任瑞華技術董秘。