IPO超募10.5億元的鑫宏業又要募資了，搭上一堆熱門概念難擋凈利下滑

人形機器人、低空經濟……這些熱門概念在鑫宏業最新公布的半年報中頻繁出現，但公司財務表現沒有跟上，本期歸母凈利潤繼續下滑13.72%。目前，鑫宏業正在籌劃定增募資不超過2.85億元，此前公司已使用IPO募資補充流動資金近7億元。

來源：攝圖網

使用IPO募資補流6.73億元，又要定增募資

9月上旬，無錫鑫宏業線纜科技股份有限公司（證券簡稱：鑫宏業；證券代碼：301310.SZ）披露了《2025年度以簡易程序向特定對象發行股票預案（修訂稿）》（以下簡稱：《修訂稿》）。

鑫宏業擬以簡易程序向特定對象發行股票募集資金不超過28500萬元，用于“超融合導體線纜研發及產業化項目”“大功率充電連接及冷卻系統研發及產業化項目”“新一代核電站用特種電纜及電氣貫穿件研發及產業化項目”建設。截至《修訂稿》公告日，公司尚無確定的發行對象。

鑫宏業于2023年6月上市，并通過IPO募集資金總額16.33億元，扣除發行費用1.36億元后的募資凈額為14.97億元，超募10.51億元。發行費用中，鑫宏業向保薦人及主承銷商中信建投支付了承銷及保薦費用10198.82萬元。

半數超募資金被用于補流。2023年6月，鑫宏業使用超募資金30000萬元永久補充流動資金；2024年10月，鑫宏業使用超募資金專戶余額22301.89萬元永久補充流動資金，其中包括超募資金20136.92萬元、利息及已到期現金管理收益2164.97萬元。

2025年4月，鑫宏業發布公告表示，公司將IPO募投項目節余募集資金10035.67萬元永久補充流動資金。此前，我們曾發表文章《1962年生獨董今年65歲？鑫宏業業績下滑30%，上億募資改補流》報道此事。

加上鑫宏業IPO募集資金中本來就用于補充流動資金的5000萬元，過去兩年鑫宏業使用IPO募集資金補充了流動資金6.73億元左右。

那么，為什么鑫宏業還需要定增募資呢？

中報顯示，2025年6月末，鑫宏業的貨幣資金為51869.4萬元，其中，現金及現金等價物余額為34056.29萬元，較期初的57262.98萬元下降23206.69萬元。鑫宏業表示，公司現金及現金等價物余額大幅降低，主要由于營業收入增長，應收款項及存貨儲備增加。

2025年上半年，鑫宏業實現營業收入16.15億元，但銷售商品、提供勞務收到的現金僅為10.14億元，與營業收入的比值僅為62.79%，這還是在營業收入不含稅的情況下計算的比例。可見鑫宏業2025年上半年的收入現金比率較低，而2024年上半年這一比率為84.06%。

2025年上半年，鑫宏業經營活動產生的現金流量凈額為-6.25億元，較2024年上半年的1.06億元由正轉負。

不論是什么原因影響了鑫宏業自身的回血能力，但對于鑫宏業來講，不提高自身回血能力，僅靠融資輸血，絕非長遠之計。

半年報提及多個熱點概念，難掩歸母凈利潤下滑

鑫宏業的主營業務涵蓋新能源汽車線纜、充電樁線纜、光伏線纜、儲能線纜、軌道交通線纜、核電線纜及核貫穿件、船用線纜、機器人線纜等特種線纜的研發、生產和銷售。

2025年半年報中，鑫宏業多次提及人形機器人、低空經濟、液冷、可控核聚變等多個熱點概念。鑫宏業表示，公司依托特種線纜領域的技術積淀，橫向拓展至人形機器人、低空飛行器、智能駕駛及兆瓦級超充等新興賽道，并憑借核級材料與高端電氣貫穿件的技術積累積極布局可控核聚變領域。

考慮到鑫宏業的線纜產品本來就應用于多個行業，這些新型領域能為鑫宏業提供多少業績彈性，還是個未知數。

不過，鑫宏業2025年上半年的經營情況已經揭曉，可能難以令投資者滿意。

上半年，鑫宏業實現營業收入16.15億元，同比增長55.4%，但歸母凈利潤僅為5583.12萬元，同比下滑13.72%，出現了增收不增利的情形。

分季度來看，第二季度，鑫宏業實現營業收入85936.58萬元，同比增長55.44%、環比增長13.79%，但歸母凈利潤僅為2140.12萬元，同比下滑40.74%，環比下滑37.84%。

事實上，鑫宏業在上市后第二年已經出現增收不增利的問題。鑫宏業于2023年6月上市，2024年營業收入同比增長32.33%，但歸母凈利潤同比下滑29.61%。

與鑫宏業超募10.51億元相關的是其高昂的發行價，而與鑫宏業凈利下滑相伴的是股價的持續低迷。

鑫宏業的發行價為67.28元/股，上市兩年以來，鑫宏業的股價長期低于發行價，9月12日的收盤價（后復權）為61.19元/股。

值得注意的是，鑫宏業的實控人卜曉華、孫群霞及其一致行動人湖州歐源企業管理合伙企業（有限合伙）、湖州愛眾企業管理合伙企業（有限合伙），持股5%以上股東、董事楊宇偉，擔任高管的股東丁浩，間接持有鑫宏業股份的董事、高管魏三土，以及卜曉華親屬莫祥妹在IPO時曾承諾，鑫宏業股票上市后6個月內，如連續20個交易日的收盤價均低于發行價，其持有的股份的鎖定期限自動延長6個月。

鑫宏業上市后不久，股份鎖定延期條件就被觸發。2023年7月18日至8月14日，公司股票價格連續20個交易日的收盤價均低于發行價67.28元/股，上述股東所持股份的鎖定期自動延長6個月。

同時，上述股東承諾其所持鑫宏業股份在鎖定期滿后兩年內減持的，減持價格不低于發行價。

2024年12月，楊宇偉、丁浩所持股權已解禁，但由于鑫宏業股價低于發行價，至今無法實施減持。鑫宏業實控人及一致行動人所持股權將于2026年12月解禁。

定期報告自相矛盾，還與臨時公告“打架”

我們研究發現，鑫宏業定期報告披露的信息存在眾多自相矛盾之處。

例如，鑫宏業2025年半年報“母公司財務報表主要項目注釋”處顯示，2025年6月末，鑫宏業母公司存在對時代電氣綠能分公司的其他應收款-押金及保證金30萬元，賬齡在2-3年。

也就是說，鑫宏業合并口徑對該公司的其他應收款中，至少有30萬元的賬齡應在2-3年。

但“合并財務報表項目注釋”處顯示，2025年6月末，鑫宏業合并口徑對時代電氣綠能分公司的其他應收款-押金及保證金30萬元，賬齡均在1年以內。

半年報顯示，2025年6月末，鑫宏業母公司賬齡在1年以內的應收賬款余額為182370.63萬元，較合并口徑高476.54萬元。也就是說，2025年6月末，鑫宏業母公司應當存在對子公司的應收賬款。

但鑫宏業披露的《2025年半年度非經營性資金占用及其他關聯資金往來情況匯總表》未列示母公司對子公司的應收賬款。

2025年4月，鑫宏業宣布回購股份。鑫宏業于7月2日發布的回購進展公告顯示，截至6月末，鑫宏業回購股份不含交易費用的成交金額為2889606元。

但半年報“支付的其他與籌資活動有關的現金”顯示，上半年，鑫宏業“股票回購資金-已回購部分”為2889087.29元。

鑫宏業似乎一向不太重視信息披露，我們曾在《1962年生獨董今年65歲？鑫宏業業績下滑30%，上億募資改補流》一文中指出鑫宏業2024年年報等公告中存在的多處錯誤。