張堯浠：原油走強或生滯脹風險、金價仍具長期看漲前景

張堯浠：原油走強或生滯脹風險、金價仍具長期看漲前景

黃金市場上周：國際黃金延續(xù)前周觸底回升之力反彈走強，雖有所遇阻回撤，但仍收線于中軌上方，暗示后市仍具看漲動力和空間，本周重點則關(guān)注10周均線壓力情況，突破持穩(wěn)此阻力上方，則暗示后市仍有新高前景，反之則仍面臨震蕩調(diào)整風險。

具體走勢上，金價自周初低開于4484.99美元/盎司，先行走低觸及當周低點4420美元，并收復缺口，之后連續(xù)反彈走強，于周四觸及當周高點4800.19美元后，遇阻回撤，并一度跳水至4553美元附近，但最終有所止跌回升，也因周五耶穌受難日休市，而周線直接收于4668.84美元，周振幅380.19美元，相對于前周收盤價4505.63美元，收漲163.21美元，漲幅3.63%。

影響上，先是由于地緣局勢升級，胡塞武裝加入打擊以色列，市場已完全排除2026年美國降息的可能性，打壓金價走低，但由于逢低買盤支撐，伊朗總統(tǒng)釋放停戰(zhàn)意愿，特朗普也言論沖突將很快結(jié)束，推動金價連續(xù)反彈走強觸及當周高點；

不過，周四早間時段，特朗普的全國講話并未符合預期的結(jié)束戰(zhàn)爭，而是進一步表示未來兩到三周，將繼續(xù)對伊朗予以沉重打擊，再度令地緣局勢升級，通脹前景擔憂，減弱降息預期，打壓金價跳水，使得當周遇阻回撤收漲。

展望本周周一(4月6日)：國際黃金開盤先行走低，受到上周五公布的失業(yè)率和非農(nóng)數(shù)據(jù)的超預期的向好，以及特朗普再度威脅：如果霍爾木茲海峽不重新開放，將打擊伊朗的能源設施。推動油價開盤上漲。打壓金價先行走低。

但由于黃金市場對于油價的走強以及對于通脹的上升，有所減弱，加上3月平均每小時工資年率及月率整體降低，使得金價早盤并未想像預期中那樣大幅下跌。

日內(nèi)將可關(guān)注美國3月ISM非制造業(yè)PMI，市場預期利好金價，也將會限制日內(nèi)的下跌力度。不過目前仍在關(guān)鍵阻力下方，走勢整體依然還是偏弱。

本周重點將關(guān)注美國3月CPI年率及月率等一系列數(shù)據(jù)，市場目前預期將會明顯上升，而會進一步強化通脹再起的市場前景，并打壓美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率顯著回落，甚至引發(fā)加息討論，將會大幅打壓金價走低至4460或4300。反之如表現(xiàn)不及預期，則會令其走震蕩波動，如符合前值或者是低于前值，則會產(chǎn)生大幅反彈行情。有望觸及4840美元或5000美元關(guān)口。

基本面上，目前地緣局勢沖突反反復復未能有效達成協(xié)議和停止，若沖突長期化、霍爾木茲海峽持續(xù)受擾，美原油將長期維持在110美元或上方，布倫特原油將長期維持在130-150美元/桶高位，地緣溢價將成為油價核心支撐。

而高油價將通過全鏈條傳導推升全球通脹，最終傳導至全球終端消費品市場。這使得高通脹與低經(jīng)濟增長通行，導致滯脹局面。

另外，由于油價上漲，美國經(jīng)濟可能會陷入成本壓力狀態(tài)，即高油價會導致消費者減少消費，最終使價格出現(xiàn)相反的走勢。通脹也有可能會降低。

對比2008年夏天，國際油價也一度飆升至每桶約150美元，加劇了美國經(jīng)濟放緩的趨勢。但根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在那一年的第三季度，美國總體通貨膨脹率從上一季度的7.9%下降到2.6%。所以油價上漲，也不一定會導致通脹上升，而減弱降息預期。

再對比2020年到2022年，2007年7月至2008年8月等兩次的油價上漲翻倍行情，在其之后，金價都迎來了牛市行情。因而，目前的油價上漲，也是在為下半年或明年牛市制造契機。

另外，根據(jù)張堯浠言論，黃金市場一直都是走預期的，對原油的暴漲和通脹的上升，以及美聯(lián)儲就此產(chǎn)生的加息預期，之前最低下探4100美元關(guān)口，可謂是已經(jīng)走完了最壞的結(jié)果，當下，雖然沖突仍在，但海峽通過則偏向可控，那么暗示未來通脹可控的情況下，地緣局勢的持續(xù)則會轉(zhuǎn)向黃金的避險需求。

再加上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示將等待觀察戰(zhàn)爭對經(jīng)濟和通脹的影響，暫不考慮加息。美聯(lián)儲理事米蘭也表示美聯(lián)儲可在一年內(nèi)逐步降息一個百分點等。市場將再度回顧到降息預期當中，那么，不管地緣局勢結(jié)束還是不結(jié)束，市場也將再度回歸到美聯(lián)儲降息周期中，以及央行購金、去美元化等結(jié)構(gòu)性利多因素環(huán)境中，故此，我依然還是更傾向金價這波下跌仍只是更大上漲周期中的一次中途修正。未來一年內(nèi)預計將仍有望再度向上攀升刷新高點。

技術(shù)上，月線級別，金價3月收線在上升趨勢線之上，維持著牛市前景，本月開盤也仍維持在此上升走盤，后市只要不跌破此趨勢線下方收線，就仍將有新高的前景預期。

周圖級別，金價上周如期延續(xù)前周的觸底回升止跌看漲形態(tài)及反彈動力，進一步走強。但未突破中軌或5-10周均線阻力持穩(wěn)轉(zhuǎn)強，多頭動力未能進一步增強，則使其仍有回落調(diào)整的壓力。那么短期交易則可先行選擇獲利了結(jié)，操作上，要么等待突破5-10周均線阻力轉(zhuǎn)強看新高后順勢跟進，要么等待再度回調(diào)至4300附近更或者是4000關(guān)口選擇分批入場。

日圖，金價反彈未能突破中軌線阻力，并遇阻回撤表現(xiàn)，早盤又再度跌回100日均線下方，空頭占據(jù)優(yōu)勢，下方則關(guān)注10日均線以及144日均線支撐選擇看漲入場，上方100日均線及布林帶中軌則轉(zhuǎn)為阻力。

黃金：下方關(guān)注4540美元或4445美元附近支撐；上方關(guān)注4680美元或4730美元附近阻力；

白銀：下方關(guān)注69.75美元或67.50美元支撐；上方關(guān)注73.00美元或75.45美元阻力；

注：

黃金TD=(國際黃金價格x匯率)/31.1035

國際黃金波動1美金，黃金TD約波動0.25元(理論上)。

美國期貨金價＝倫敦現(xiàn)貨價×(1＋黃金掉期利率×期貨到期天數(shù)/365)

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回顧歷史因果，解讀當下環(huán)境，展望未來走向，秉承大膽預測，謹慎交易原則。--張堯浠

以上觀點及分析僅代表作者個人思路，只供參考，不作交易依據(jù)，據(jù)此操作，盈虧自負。

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