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張堯浠：高油價與高通脹時代來臨？金價預在亂局之中震蕩上行

上交易日周四(4月2日)：國際黃金遇阻回落收跌，特朗普全國講話并未讓市場相信戰爭即將結束和霍爾木茲海峽問題會得到解決，而是加劇沖突，表示未來兩到三周，將繼續對伊朗予以沉重打擊，提振原油及美元大幅走強，打壓金價一度跳水近250美金，但最終觸底回升，美盤時段，伊朗方面稱正在與阿曼起草霍爾木茲海峽通行協議，減弱了通脹擔憂。使其金價仍收于100日均線上方，暗示多頭仍占據一定優勢，后市仍有再度看漲反彈的預期。

具體走勢上，金價自亞市開于4757.97美元/盎司，先行走強錄得日內高點4800.19美元，之后遇阻回落，并連續跳水下行，于14點時段錄得日內低點4553.93美元，最后止跌，整體震蕩回升運行，最終至美盤尾收于4668.84美元，日振幅246.26美元，收跌89.13美元，跌幅1.87%。

展望今日周五(4月3日)：國際黃金市場由于耶穌受難日休市，整日無波動，將于下周一正常開市，那么對于晚間將公布的美國3月非農就業數據影響，根據已經公布的ADP和周初請數據來看，雖然都不及前值，但也是都好于預期，因而，非農就業數據大概率將會回正，而會利空金價，但由于3月平均每小時工資年率及月率整體降低，而會利好金價，故此，影響上，還是以震蕩為主，那么延續至下周開盤，金價也預計要么是震蕩，要么延續回升反彈。短期目前仍有望觸及4840美元或5000美元關口。

基本面上，目前雖然美伊局勢仍未停火，對于特朗普的反反復復令地緣風險仍將持續，但由于伊朗正與阿曼起草霍爾木茲海峽通行的協議，對通過霍爾木茲海峽的船只征收通行費。這令市場偏向，雖然不停火，但是能通行。

因而，一方面市場將持續受到避險需求，另一方面，能通行表示能源需求得到解決，需求擔憂減弱，但是得付費，則會加大成本，故此，油價未來將會處于一定的高位震蕩，不持續上漲，但也難以持續下跌。那么，通脹也將持續在高位，伊朗則擁有了對全球通脹的“實時調節權”。但我認為這種調節力度是有限的，只會讓未來改變對通脹的基準和門檻。

而對于美國，如果接受協議和收復通過，就是霸權退潮；如果不接受，就要動武開路。并且其他產油國就必然會加建輸油管道繞過海峽等等，所以目前來看，局勢仍未安定，市場仍具有高度的波動性，操作依然還需謹慎。

但張堯浠認為，黃金市場一直都是走預期的，對原油的暴漲和通脹的上升，以及美聯儲就此產生的加息預期，之前最低下探4100美元關口，可謂是已經走完了最壞的結果，當下，雖然沖突仍在，但海峽通過則偏向可控，那么暗示未來通脹可控的情況下，地緣局勢的持續則會轉向黃金的避險需求。

再加上，美聯儲主席鮑威爾表示將等待觀察戰爭對經濟和通脹的影響，暫不考慮加息。美聯儲理事米蘭也表示美聯儲可在一年內逐步降息一個百分點等。市場將再度回顧到降息預期當中，那么，不管地緣局勢結束還是不結束，市場也將再度回歸到美聯儲降息周期中，以及央行購金、去美元化等結構性利多因素環境中，故此，我依然還是更傾向金價這波下跌仍只是更大上漲周期中的一次中途修正。未來一年內預計將仍有望再度向上攀升刷新高點。