紅豆股份控股股東再陷司法風險

9月18日，江蘇紅豆實業(yè)股份有限公司（600400.SH；簡稱“紅豆股份”）股價強勢漲停，收于3.03元，漲幅達10.18%。然而，當日交易結(jié)束后，紅豆股份發(fā)布公告稱，控股股東紅豆集團有限公司所持部分股份被司法標記和輪候凍結(jié)。9月19日上午收盤，紅豆股份股價收于3.33元，漲幅達9.90%，再度逼近漲停板。

公告顯示，紅豆集團持有的8350萬股股份被司法標記，1.645億股被輪候凍結(jié)，合計占其所持公司股份的18.33%，占公司總股本的10.82%。此次司法措施由江蘇省無錫市錫山區(qū)人民法院實施，涉及債權(quán)金額及執(zhí)行費用共計6224萬元。

紅豆股份聲明稱，截至公告披露日，生產(chǎn)經(jīng)營正常，與控股股東在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財務(wù)等方面保持獨立，本次股份被司法標記和凍結(jié)事項不會對公司的生產(chǎn)經(jīng)營、控制權(quán)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理產(chǎn)生重大影響。控股股東在單日被實施大額股份標記與凍結(jié)，仍提示其面臨一定的法律或債務(wù)風險。市場在信息披露前的積極表現(xiàn)，與盤后披露的風險事項形成時間錯位，反映出投資者對上市公司獨立性與大股東風險的差異化判斷。

司法標記與輪候凍結(jié)

9月17日，江蘇省無錫市錫山區(qū)人民法院對紅豆集團持有的紅豆股份部分股權(quán)采取了司法標記與輪候凍結(jié)措施。根據(jù)公告，8350萬股被司法標記，期限至2028年9月16日；另有1.645億股被輪候凍結(jié)，凍結(jié)申請人同為錫山區(qū)人民法院，原因均為“涉訴”。

從數(shù)據(jù)看，本次司法標記股份占紅豆集團持股總數(shù)的6.17%，占公司總股本的3.64%；輪候凍結(jié)部分則分別占其持股總數(shù)和公司總股本的12.16%和7.18%。截至公告日，紅豆集團及其一致行動人合計持有紅豆股份62.73%的股權(quán)，其中累計司法凍結(jié)與司法標記股份合計占其持股總數(shù)的33.30%。值得注意的是，司法標記與輪候凍結(jié)不同于直接凍結(jié)，通常意味著相關(guān)股份在前序凍結(jié)解除前暫不實際執(zhí)行，但已進入司法程序的資產(chǎn)限制序列。

公告明確指出，上述事項源于一起涉訴案件，所涉?zhèn)鶛?quán)及執(zhí)行費用合計6224萬元。盡管金額相對紅豆股份市值較小，背后反映的法律糾紛仍不容忽視。

這一表態(tài)被解讀為穩(wěn)定市場情緒。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，紅豆集團仍以59.03%的持股比例保持絕對控股，且司法標記與輪候凍結(jié)并未觸及控制權(quán)變更的臨界點。但累計33.30%的持股比例已被司法標記或凍結(jié)，表明控股股東層面的法律風險已形成一定累積效應(yīng)。對于投資者而言，這提示了大股東信用狀況與公司治理之間的潛在關(guān)聯(lián)。

紅豆股份上半年業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀。2025年半年報顯示，紅豆股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.68億元，同比下滑19.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.09億元，而上年同期盈利4422萬元。更值得關(guān)注的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-1.14億元，表明公司主營業(yè)務(wù)盈利能力出現(xiàn)明顯下滑。

截至2025年6月30日，公司總資產(chǎn)為39.09億元，較年初減少10.70%。在負債方面，短期借款為4.60億元，長期借款為1.20億元，應(yīng)付賬款為2.71億元，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。但值得注意的是，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2247萬元，雖然較上年同期的-1.06億元有所改善，但仍顯不足。

退出錫商銀行

在上市公司層面遭遇司法凍結(jié)的同時，紅豆集團在金融領(lǐng)域的布局也出現(xiàn)重大調(diào)整。今年8月8日，國家金融監(jiān)督管理總局披露批復(fù)，同意無錫國聯(lián)受讓紅豆集團持有的無錫錫商銀行5億股股份。此次轉(zhuǎn)讓的批復(fù)落款時間為4月25日，歷時三個多月完成審批，標志著紅豆集團正式退出這家民營銀行。

錫商銀行2024年度報告顯示，截至2024年末，紅豆集團以25%的持股比例位列第一大股東，江蘇恒科新材料有限公司持股23.99%，其余股東持股比例均未超過10%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，無錫國聯(lián)將持有錫商銀行25%股權(quán)，成為并列第一大股東，而紅豆集團則徹底退出股東名單。

民營銀行近年來面臨盈利壓力與監(jiān)管趨嚴的雙重挑戰(zhàn)。錫商銀行作為區(qū)域性民營銀行，其業(yè)務(wù)規(guī)模與盈利能力相對有限。紅豆集團的退出，可能反映了其對非核心金融資產(chǎn)的清理意圖，集中資源聚焦主業(yè)。受讓方無錫國聯(lián)作為地方國資平臺，其接手紅豆集團所持股份，有助于提升錫商銀行的股東穩(wěn)定性與資本實力。對于紅豆集團而言，既實現(xiàn)了資產(chǎn)變現(xiàn)，也降低了跨行業(yè)經(jīng)營的管理復(fù)雜度。

紅豆系近期的資本動作，呈現(xiàn)出一種“被動應(yīng)對”與“主動調(diào)整”交織的復(fù)雜圖景。控股股東股份被司法標記，暴露出其在債務(wù)或法律糾紛層面的潛在風險，盡管尚未直接影響上市公司運營，但已構(gòu)成對公司治理透明度的考驗。而主動出讓錫商銀行股權(quán)，則顯示出集團層面在戰(zhàn)略聚焦上的清晰意圖，剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

然而，這兩類動作背后是否隱含更深層的財務(wù)壓力，仍值得追問。司法凍結(jié)的債權(quán)金額雖小，但若類似案件增多，累積效應(yīng)可能侵蝕控股股東的持股穩(wěn)定性。而退出銀行股權(quán)，究竟是戰(zhàn)略收縮的理性選擇，還是為緩解流動性壓力的無奈之舉，市場仍需更多數(shù)據(jù)佐證。

在當前經(jīng)濟環(huán)境下，傳統(tǒng)民營企業(yè)集團的多元化擴張模式正面臨重構(gòu)。紅豆系從服裝主業(yè)延伸至地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域，如今又逐步退出部分外圍板塊，這一過程折射出企業(yè)生命周期中的戰(zhàn)略迭代。未來紅豆股份能否在主業(yè)升級與資本健康之間找到平衡，將決定其長期發(fā)展的可持續(xù)性。資本市場的關(guān)注，不應(yīng)僅停留在單一事件的表層，而應(yīng)深入探究其背后的治理邏輯與戰(zhàn)略韌性。

（作者 胡群）