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低于預期，美國3月PPI同比漲4%！貝森特：降息應“觀望”

美國3月生產者價格指數（PPI）全線低于市場預期，短期通脹擔憂有所緩解。

美國勞工部周二公布的數據顯示，美國3月PPI同比增長4%，低于預期的4.6%，前值為增長3.4%；環比增長0.5%，預期為增長1.1%，前值由增長0.7%修正為增長0.5%。

剔除食品和能源后，3月核心PPI同比增長3.8%，低于預期的4.1%，前值由增長3.9%修正為增長3.8%；環比增長0.1%，預期為增長0.5%，前值由增長0.5%修正為增長0.3%。

能源是PPI上漲的主?要推手

分項來看，最終需求商品價格環比上漲1.6%，為2023年8月以來最大單月漲幅，主要由能源價格跳升8.5%驅動。

其中，汽油價格指數飆升15.7%，約占PPI漲幅的一半。僅柴油價格一項就暴漲42%，航空燃油價格上漲30.7%。

這與近期美國與伊朗沖突導致國際油價一度沖破100美元/桶直接相關。

然而，最終需求服務價格意外持平（前值+0.3%），貿易服務利潤率下滑0.3%，運輸倉儲服務雖漲1.3%，但未能抵消零售商和批發商對成本的吸收效應。

食品價格則環比微降0.3%，進一步拖累整體讀數，而上個月則飆升了2.4%。

此前推高生產者價格的資產管理成本當月上漲1%，同比上漲10.8%。

市場對該報告反應平淡，股市期貨開盤小幅上漲，國債收益率變化不大。

市場押注美聯儲2026年全年將維持利率不變

與上周公布的3月CPI（環比+0.9%、同比+3.3%）相比，PPI的“低預期”表現釋放出積極信號：上游通脹壓力雖因地緣因素有所反彈，但傳導至中下游的幅度明顯窄于市場擔憂。

盡管3月份部分通脹指標顯示價格壓力再次上升，但如果基本通脹形勢溫和，且同樣重要的是，伊朗停火協議得以維持，美聯儲政策制定者可能會忽略這些讀數。

自?；鹣⑿家詠?，能源價格已有所回落。美國輕質低硫原油價格過去一周下跌近15%，但年初至今仍上漲近70%。

美聯儲官員對戰爭的影響表達了一定程度的謹慎，但普遍認為今年通脹將繼續放緩，并逐步回到央行2%的目標水平。

不過，市場普遍預期美聯儲將在今年內維持利率不變，預計到12月份降息的可能性約為四分之一。

4月14日，美國財政部長貝森特周一在華盛頓特區舉行的Semafor世界經濟論壇上表示，在伊朗戰爭期間，美聯儲在決定是否降息前應該“觀望”。

這與美國總統特朗普陣營此前堅持要求降息的立場形成了鮮明的對比。這表明隨著美伊戰爭推高油價，白宮眼下似乎在經濟政策方面與美聯儲短暫保持一致。

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