交易費(fèi)是管理費(fèi)5倍！華寶基金指數(shù)新產(chǎn)品竟成“傭金黑洞”

資產(chǎn)管理的靈魂，是信任。這兩年，公募行業(yè)推動(dòng)三輪降費(fèi)改革，致力于降費(fèi)讓利、回歸信義本源。

然而，今年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華寶基金旗下有多達(dá)7只基金的交易傭金高于其管理費(fèi)，此外多只基金今年的換手率高于去年。

這7只基金有6只是指數(shù)基金，其中有4只是2025年成立的次新基金。指數(shù)產(chǎn)品本應(yīng)以低成本為產(chǎn)品核心優(yōu)勢(shì)，卻承受著高額交易成本的隱性費(fèi)用。

次新基金何以交易費(fèi)大漲？

這4只次新產(chǎn)品成為了交易傭金的重災(zāi)區(qū)，華寶標(biāo)普港股通低波紅利ETF聯(lián)接A（以A份額為例，下同）的交易傭金是基金管理費(fèi)的5.39倍，高居榜首。

華寶中證A500ETF聯(lián)接A為3.35倍；華寶創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A為3.17倍；華寶深證100指數(shù)發(fā)起A為1.63倍。

這些高額交易傭金的背后，是基金規(guī)模的快速縮水。以華寶中證A500ETF聯(lián)接為例，該基金在2025年1月9日成立時(shí)份額為10.26億份，到了25年3月底，規(guī)模驟降到4.94億份。

規(guī)模縮水的主要是基金的C份額，減少了4.55億份。基金成立時(shí)如果規(guī)模過(guò)低，會(huì)引入幫忙資金買入，它們通常偏好申購(gòu)費(fèi)低、退出靈活的C類份額，并在基金成立后迅速撤離。

華寶中證A500ETF聯(lián)接A于2025年1月9日成立，初始份額高達(dá)10.26億份，可謂發(fā)行盛況。然而，好景不長(zhǎng)，到同年3月底，基金總份額已驟降至4.94億份，規(guī)模在短短不到三個(gè)月內(nèi)縮水過(guò)半。而這消失的份額中，有4.55億份恰恰來(lái)自于基金的C類份額。

這種“精準(zhǔn)”的撤退，在資產(chǎn)負(fù)債表上引發(fā)了一場(chǎng)“流動(dòng)性海嘯”。

為應(yīng)對(duì)短期內(nèi)排山倒海的贖回壓力，基金經(jīng)理別無(wú)選擇，只能在二級(jí)市場(chǎng)大量、被動(dòng)地賣出持倉(cāng)股票。這一過(guò)程，必然催生密集的交易行為和高昂的傭金成本。

數(shù)據(jù)顯示，在成立后不到六個(gè)月的時(shí)間里，該基金就產(chǎn)生了22.51萬(wàn)元的交易傭金，而同期的管理費(fèi)收入僅為6.73萬(wàn)元。

這22.51萬(wàn)元的交易傭金，全部通過(guò)恒泰證券的交易單元進(jìn)行，分文不差地流向了這一家券商。

這并非孤例。這四只2025年成立的次新基金中，有三只在成立后規(guī)模均出現(xiàn)大幅下降，但無(wú)一例外都產(chǎn)生了遠(yuǎn)超常規(guī)的高額交易傭金。

華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A上，該基金的交易傭金有7成都進(jìn)了國(guó)融證券的口袋。上半年該基金交易產(chǎn)生了46.92萬(wàn)傭金，是基金管理費(fèi)的1.99倍。

“幫忙資金”配合定向券商交易來(lái)創(chuàng)造傭金，可能已成為一種可復(fù)制的業(yè)務(wù)模式。

那些被首發(fā)產(chǎn)品吸引而來(lái)的普通投資者，在不知不覺(jué)中，用自己的本金，為這場(chǎng)扭曲的“短期沖量”支付了最沉重的代價(jià)。

高傭金也對(duì)指數(shù)基金的業(yè)績(jī)形成了拖累。華寶創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF發(fā)起式聯(lián)接A從2025年2月14日成立，成立半年以來(lái)跑輸基準(zhǔn)近4.5個(gè)點(diǎn)。

華寶中證金融科技主題ETF聯(lián)接A更為夸張，作為一只嚴(yán)格跟蹤指數(shù)的聯(lián)接基金，近1年跑輸同期比較基準(zhǔn)近47個(gè)點(diǎn)。

降費(fèi)令下的逆行者？

交易傭金高于管理費(fèi)的基金里，還有一只主動(dòng)權(quán)益基金——華寶海外中國(guó)。該基金由周晶擔(dān)任基金經(jīng)理，2025年上半年交易費(fèi)是管理費(fèi)的2.53倍。

周晶2011年6月加入華寶基金，現(xiàn)任華寶基金管理有限公司首席投資官，可謂公司的核心人物，本應(yīng)是為整個(gè)公司的投資業(yè)務(wù)樹(shù)立標(biāo)桿，建立并監(jiān)督一套行之有效的投資哲學(xué)與風(fēng)控體系。

在周晶擔(dān)任該基金基金經(jīng)理的3年多時(shí)間里，累計(jì)回報(bào)為虧損7.81%。而將時(shí)間拉長(zhǎng)看，該基金近3年的總收益為-12.63%，大幅跑輸其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)近50個(gè)百分點(diǎn)。

華寶海外中國(guó)的換手率從去年同期的493.95%瘋狂飆升至今年的866.99%。

數(shù)據(jù)顯示，包括華寶量化選股混合發(fā)起式A、華寶海外中國(guó)混合、華寶研究精選、華寶創(chuàng)新優(yōu)選、寶消費(fèi)升級(jí)、華寶制造股票在內(nèi)的多只基金，今年上半年的換手率竟比去年同期更高。

華寶研究精選現(xiàn)任基金經(jīng)理是賀喆，累計(jì)任職3年265天，累計(jì)回報(bào)是-10.33%。

華寶創(chuàng)新優(yōu)選現(xiàn)任基金經(jīng)理是張金濤，累計(jì)任職3年272天，累計(jì)回報(bào)是-20.26%。

華寶消費(fèi)升級(jí)現(xiàn)任基金經(jīng)理是薄玉，累計(jì)任職2年328天，累計(jì)回報(bào)是-13.14%。

在這些主動(dòng)基金中，我們也再次看到了與券商深度綁定的影子。華寶量化選股混合發(fā)起式也存在著只租用單一證券公司交易單元的情況。

資產(chǎn)管理是一個(gè)關(guān)于“信任”的行業(yè)。投資者托付的不僅是財(cái)富，更是對(duì)專業(yè)、誠(chéng)信和將投資者利益置于首位的期許。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，時(shí)間截止：2025年9月11日