大漲108%，連續3年霸榜TOP100，為什么我們一直看好這位新銳

大家可能知道，我們的基金經理榜單更傾向于選入至少有過一輪牛熊經驗的老將，因為我們更看重業績的可持續性、可預測性。

但在科技、新能源等爆發力極強的賽道，我們更看重既有能力、又有沖勁的“新銳黑馬”。

榜單中華富基金的沈成就是這樣一位基金經理，最近任職時間剛滿4年，但已經連續3期入選《主動權益基金經理TOP100榜單》了（2024-2026），業績非常出色且穩定。還沒有介紹過，本期【基金經理畫像】欄目為大家介紹一下。

一、基本情況

沈成入行后一直在賣方工作，歷任長城證券、中泰證券的研究員，曾作為核心成員連續三年榮獲新財富最佳分析師稱號。此后加入中銀國際證券，任電力設備與新能源首席分析師。

2021年11月加入華富基金,并在21年底接任基金經理。

二、業績和風險控制情況

沈成管理的第一只基金是華富新能源，2021-12-29任職以來大幅跑贏了中證新能約59%，近期還創了新高，下圖是任職以來基金走勢對比中證新能。（數據來源：wind，2021-12-29至2026-1-13）

風險控制方面，管理華富新能源以來最大回撤-48.66%，同期中證新能最大回撤為-66.65%。

對比市面上一批聚焦于新能源板塊的基金，沈成無論收益還是回撤控制都排名靠前的。（數據來源：choice，2021-12-29至2026-1-13）

更關鍵的是他的超額收益分布非常平穩。下圖為華富新能源相對于中證新能指數的超額收益（黑線），這條穩健的曲線代表他持續超越市場，這就是我們將沈成加入榜單的重要原因。（2021-12-29至2026-1-12，數據來源：韭圈兒）

沈成又于2022-8-22接任了華富科技動能，并逐漸將此基金改造為專注于配置人形機器人板塊。

人形機器人行業和新能源汽車有點類似，都是大件的機器輔助設備。而且不管是造車還是造機器人，都需要用到軸承、電池、電機、齒輪、無人駕駛能力、結構件等配件。因此許多造車廠比如特斯拉、小鵬、奇瑞等也都在造人形機器人。

2023年新能源板塊陷入低谷時，沈成敏銳發現，許多新能源車供應鏈的企業正在切入機器人賽道。

2023年四季度，華富科技動能完成改造，沈成很快又展現出了優秀的超額收益能力，2年多來跑贏了人形機器人指數約33%，并創新高，其中2025年實現了108.28%的翻倍漲幅。（2023-11-1至2026-01-12數據來源：Wind）

對比市面上一批同樣聚焦于人形機器人的基金，華富科技動能改造后的業績排名同類靠前，并且基金規模還是很有優勢的，有些基金已經被買爆。

三、投資框架：深耕產業，守正出奇

沈成的投資框架可以概括為“深耕產業，守正出奇”，自上而下與自下而上相結合。

首先從宏觀產業趨勢出發，優先選擇那些符合國家戰略方向、處于高景氣周期的長坡賽道，如新能源、人形機器人等。

在確定優勢賽道后，他會進一步分析產業鏈各環節的供需格局、競爭壁壘和利潤分配，確定細分行業的配置比例。10年賣方經驗讓他擁有極強的產業鏈跟蹤能力，能更早捕捉到訂單變化和行業拐點。

自下而上個股選擇上，他比較注重公司管理層的戰略眼光和執行能力，堅信優秀的管理層是企業持續成長的關鍵驅動力。

組合構建上，沈成采取“核心+衛星”策略。“守正”部分重點配置行業景氣度高、已確立龍頭地位、成長路徑清晰的核心資產，作為組合的壓艙石。

“出奇”部分，他則依靠深度產業研究，努力“翻石頭”，挖掘那些具有較大預期差、可能成為新龍頭的“黑馬”標的，力求為組合帶來超額收益。

關于估值，沈成展現出務實且靈活的態度，不會簡單地排斥高估值，而是動態評估估值是否能被企業的高成長性所消化。如果一家公司能持續超預期增長，那么當前的高估值在未來可能會變得合理。

四、沈成如何看待新能源行業后市的投資機會

中證新能指數目前PE約為50倍，處于近10年88.6%的分位數。（截止2026-1-14，數據來源：wind）

對于新能源板塊，沈成認為歷經三年寒冬，行業的盈利正處于周期反轉期，后市有望“量價齊升”。

儲能與鋰電：沈成認為，歷經三年的殘酷洗牌，產能出清已基本完成，供需拐點已至，行業正步入新一輪價格上漲與盈利擴張周期。

國內：隨著電力市場化改革深入，峰谷價差拉大，疊加容量電價機制，大型儲能的經濟性徹底爆發。

海外：歐洲去庫結束，亞非拉戶儲需求旺盛。

AI共振：缺電成為AI瓶頸，儲能是建設周期短、部署靈活的“能源充電寶”，正成為AI算力的重要基礎設施。

光伏：沈成認為，行業“反內卷”的政策信號已經明確。接下來不再是板塊普漲，重點關注受益于供給側改革的龍頭，以及掌握高效電池新技術的企業。

下表為華富新能源最新公布的前十大持倉，四季度他提升了對鋰電中游材料、上游資源及光伏板塊的配置。

五、沈成如何看待人形機器人板塊后市的投資機會

國證機器人指數目前PE約為74倍，處于近5年90.6%的分位數。（截止2026-1-14，數據來源：wind）

投資者可能會擔憂估值太高、累計漲幅也不小了。沈成認為，人形機器人的時代浪潮正以超乎想象的速度涌來，2026年就是商業化的元年，市場邏輯正在發生質變，未來更要看誰的訂單落地快、業績釋放好。

特斯拉CEO馬斯克預測，未來人形機器人的數量將超過人類，這意味著一個潛在規模超100億臺的巨大市場正在開啟。

特斯拉產業進程持續超預期：2025年11月7日股東大會上，馬斯克表示機器人產線將啟動“史上最快產能爬坡”，第三代Optimus將在2026年量產，目標5年內實現年產百萬臺。與此同時，Figure、1X Technologies等公司也都發布了人形家用機器人。

國內產業鏈同樣日新月異：2025年11月，小鵬發布了全新一代的高度擬人人形機器人IRON，預計2026年底量產；宇樹科技發布IPO輔導工作完成報告；12月，智元機器人第5000臺通用具身機器人靈犀X2正式量產下線交付。綜合來看，國內外人形機器人產業化持續推進，國內產業鏈企業有望深度受益。

政策層面也高度重視，將人形機器人定位為繼計算機、智能手機、新能源汽車后的“顛覆性產品”，并出臺頂層規劃強力支持，為其發展注入動能。

下表為華富科技動能最新公布的前十大持倉，重點布局了機器人最核心、最確定的環節——執行器（關節）。

結語：上述兩個基金一個是進攻之矛（人形機器人），另一個是困境反轉（鋰電光伏），大家可以自行選擇看好方向。

如果看好沈成，但對又這兩個賽道了解不夠，或者不想配置行業基金，也可以關注華富產業升級，前段時間沈成剛接手，這只基金投資范圍更廣，預計會定位于大制造+泛科技。

華富基金近年來專注在成長板塊布局，建立了一定的投研優勢，旗下的多只基金沿著國家新質生產力的發展方向進行側重布局，有多只基金具有稀缺性、業績也不錯，大家還可以再多挖掘一下。

提示：基金有風險，投資需謹慎！本文僅為個人研究分析，不作為投資依據，據此操作盈虧自負。文中涉及到的個股僅作為舉例，不構成投資建議。