債市亂紀元元年，優秀固收類基金的表現盤點

債市亂紀元元年，優秀固收類基金的表現盤點
2026年01月15日 20:22 零城投資
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本文盤點一下2025年固收類基金的整體表現，并公示2025年固收類TOP50榜單的表現。

2025年固收類市場回顧

去年我們的總結文章就提到了，2024年是債牛，但是2025年將難以維系。

正如我們去年預測的那樣，2025年長期國債收益率開始劇烈波動，十年期國債收益率上半年在底部來回震蕩，從1.59%震蕩回升至1.85%。

下圖為近5年10年期國債收益率走勢。（截至2025-12-31，數據來源：Wind，下同）

我也在過去一年的文章中反復提示，債市的黃金時代已經結束，進入亂紀元，天天“收蛋”的歡樂時光已結束。

如果說2024年是久期越長的債基收益越好，那么2025年基本上反過來了，中長期純債基金的表現甚至不如短債基金，回撤也明顯更大。

短債基金的收益率也并不比貨幣基金好多少，債市的夏普比和卡瑪比全面下滑——這意味著亂紀元。

純債在2025年的表現也不如2014-2024這10年的平均收益率——這意味著黃金時代結束。

由于A股走牛，含權的固收基金中，基本上是權益倉位越高的類別表現越好。

這種行情，對固收出身的基金經理帶來了更大的挑戰，因為在債市中不管是做波段交易、信用下沉還是杠桿、信用套利，都越來越難獲取超額收益。

反而是在股市中，比如容易獲得“+”的超額，這給那些權益出身的基金經理來管理固收產品提供了不錯的機遇，特別是在股市中做絕對收益，其實并沒有那么擁擠，這個機遇期可能會持續比較長時間。

此外，資產配置也成為了越來越重要的技能。我在2025年的文章也曾反復建議，若還想獲取高夏普的投資收益，可以多關注偏債型FOF。

在2025年，偏債類FOF的收益率雖然沒有明顯優于同類別的基金，但波動率和回撤控制明顯更好，特別是以資產配置為主要策略的FOF表現更好。

這比之前5年（2019-2024）那種收益更低、回撤卻差不多的情況要好得多了。

2025年固收類基金TOP50的業績表現回顧

由于降薪、限薪以及費率改革，2025年是基金經理離職的大年，我們榜單中也有原安信·張翼飛、招商·馬龍、中信保誠·提云濤、嘉實·李金燦、紅土創新·楊一、招商·侯杰等6位經理離職！

我們選出的各類別基金，剔除有離職的基金后，基本都跑贏了市場平均水平（只有短債基金略跑輸平均），具體情況如下：

現金替代類（最大回撤＜2%）

我們選出的兩只貨基業績出色，長城收益寶貨幣2025年業績排名同類第1，易方達現金增利貨幣的業績排名為11/985。

我們選出的短債基金跑輸了市場平均，2026年加油！

保守收益類（最大回撤＜4%）

穩健“固收+”（最大回撤＜8%）

積極“固收+”（最大回撤＜15%）

股債平衡型（最大回撤＜30%）

2026年固收市場和榜單展望

這幾年，理財資金逐漸搬家到固收基金，越來越多的普通投資者接受了用固收類基金去日常理財和低于通脹。

但是，每天“收蛋”（看正收益）早已成為基民的習慣，無論債市進入亂紀元，還是A股震蕩調整，對投資者來說，固收+基金長時間負收益是難以接受的。

這無疑對固收基金經理提出了更高的挑戰，即便是含權類固收基金，也要盡可能的確保短期內的絕對收益。這也給我和@點拾投資 的榜單篩選也帶來了更大的考驗。

但是展望2026年，債市和股市未必會給出很好的絕對收益機會。

利率依舊可能波動較大，一方面，隨著經濟復蘇，利率依舊有可能上升；另一方面，隨著美聯儲降息打開了我們的降息空間，利率亦有可能下降，總之，波動會很大，債市依舊不好過~

中長期純債基金的年化收益率和夏普比率依然難以回到過去，投資者可能還是需要多關注含權類固收基金。

我們即將發布的2026年固收類基金榜單，也會更側重于這類基金，我們還在2026年的榜單中首次加入了一些偏債混合型FOF。

因為我們認為2026年資產配置會變得更加重要。

雖然說，偏債混合型FOF自推出以來，8年多的時間并沒有跑贏偏債混合型基金以及二級債基，我認為這主要是因為債市表現太好了。

但是隨著長債收益率的下降、波動的提升，以及A股來到近十年高位。我們認為在2026年資產配置將愈發重要，因此我們決定把具備資產配置優勢的FOF加入榜單。

歡迎大家關注我和@點拾投資 近日即將更新的2026版固收榜單，也希望大家多多點贊轉發，支持我們繼續做下去。

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