發掘到一位固收+寶藏基金經理：依舊每天跳著踢踏舞上班

近幾年，公募基金行業正處于新一輪深化改革浪潮中，薪酬制度改革、基金降費、業績考核改革等，促使行業內也進行了一輪人才資源的結構性調整。

在此輪變化中，外資系公募基金因其國際化的視野和靈活的市場化激勵機制，吸引了不少優秀投資人才加入。

我最近在一家外資公募中，發掘到了一位隱藏的固收+大佬——安聯基金的蘇玉平：

·資深老將：超25年金融行業經驗，投資經驗超15年，見證了中國資本市場和公募基金的發展

·橫跨四界：擁有“券商、保險、銀行、公募”全方位的資管經驗，培養了極強的組合風險和波動控制意識

·長跑健將：曾管理單只基金超11年，穩健長跑型選手

下圖為管理歷史代表作期間的基金走勢，對比基金比較基準。

數據來源：基金定期報告，Wind。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金經理管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。華安信用四季紅債券型證券投資基金A成立于2011年12月8日，2018年5月17日該基金增加C類基金份額，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2011年12月8日至2022年9月16日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中債企業債總指數收益率×65%+中債國債總指數收益率×35%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安信用四季紅債券型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2012年8.23%/1.62%；2013年2.07%/-4.10%；2014年7.34%/6.28%；2015年12.80%/2.56%；2016年2.90%/-5.55%；2017年2.99%/-8.14%；2018年5.93%（3.19%）/3.38%（2.51%）；2019年4.21%（3.48%）/0.93%；2020年2.47%（2.01%）/-0.93%；2021年4.05%（3.70%）/1.64%；2022年2.25%（1.84%）/-0.76%。

我估計有不少投資者可能都不太了解她，對安聯基金也相對比較陌生。

大家應該都聽說過安聯集團，歐洲最大的保險公司之一，有130多年歷史，旗下有安聯投資，是世界頂尖的主動型資產管理公司，在全球超過20個地區布局業務網絡，管理著超4萬億元人民幣的資產。

安聯最早在1905年就進入中國開辦保險業務，安聯投資在1983年開始在中國香港開展投資業務，1992年在境外推出首只中國股票策略基金，投資中國已超過30年。

安聯基金由安聯投資100%全資控股，是國內首家德國外商獨資公募基金，于 2023 年 8 月獲證監會核準設立，2024 年 4 月正式獲準開業。

這些歷史體現出安聯集團這家外資機構，對中國的長期看好和做多中國的決心。

安聯基金的內部管理，也有明顯的外資風格，將德國企業的嚴謹作風與安聯集團成熟的風險管理體系引入中國，致力于打造一套可解釋、可預見、可持續的投資體系。這套體系對基金跟蹤基準的要求較為嚴格，正好也符合了當前的“基金行業高質量發展”的政策文件精神，或者可以說，安聯基金的管理理念較為成熟，走在了政策前面。

蘇玉平目前在安聯基金任固收投資部總經理，目前管理的安聯基金的首只債券型基金，總規模3.04億，絕對是市場還未發掘的隱藏大佬。

近日我有幸對她進行了專訪，在訪談中收獲頗豐，以下是訪談實錄：

從業經歷：超15年金融行業相關工作經驗，熱愛投資，從一而終

1，零城：能否簡要介紹一下您過去的從業經歷？

蘇玉平：畢業后我先入職海通證券投資銀行部（當時海通為交通銀行子公司），后借調至交通銀行總行托管部參與籌備工作，并自發修讀MBA 投資專業，自此繼續深耕投資領域。回國后加入籌備中的安聯保險投資部，任職 7 年，并考取CFA證書；后內調至集團旗下國聯安基金固收部，后續加入華安基金，依托優質平臺與團隊，取得了多項行業獎項。如今，我正式回歸安聯體系，任職于安聯基金，繼續在固收 + 領域深耕發力。

2，零城：后來怎么又回到安聯了？

蘇玉平：我的投資生涯從安聯起步，很喜歡安聯的企業文化和社會責任感，安聯對我也有知遇之恩。后來安聯基金順利成立，給我發出邀約之后，我也想回報安聯，所以就再續前緣。

3，零城：從您的履歷看，感覺跳槽過很多公司，但其實根據您的介紹，真正跳槽的也不是很多，很多是集團內部調動。另外想問一下，您實際上是從2000年就開始做投資了對吧？

是的，其實我跳槽并不多，而且在安聯保險和華安基金都工作了很長時間，我是2000年在安聯保險投資部就開始做投資了，那時候是封閉基金，風格上更類似于投權益，當時我們業績一直要對標國內頂尖保險公司的。

管理公募基金是2009年，到了華安基金后，我是華安第一個自己投權益的二級債基基金經理，那時候才真正把權益部分的決策從股票組拿過來。

投資框架：完善的投資流程，力求可解釋、可預見、可持續投資收益

1，零城：請簡要概括一下您的投資框架？

蘇玉平：之前做投資時，其實更多地是靠自己的投資框架，公司給予的發揮空間也比較大。來到安聯基金后，我們遵循公司全流程的投資框架，是基于規則的主動管理（Rule-based Active），終極目標是EPS，即可解釋（Explainable）、可預見（Predictable）、可持續（Sustainable）。

對于每個基金經理，投資總監都會給一個基金經理授權書，告訴你考核基準。基金的基準也不是隨便選的，都是提前規劃好的，我們的每個基金會嚴格按照基準去管理產品。

公司的整體流程是基本面與量化相結合。在基本面方面，我們比較注重經濟周期、大宗商品、資產周期、政策影響等多個維度的研判；在量化方面，我們會從大類資產比價、資產波動率、風險平價模型、大類資產配置模型等多個視角評估多類資產的最新變動。

根據兩個維度的研判，我們會做自上而下的預測，定制每年、每季度、每月的大類資產配置策略，再自下而上通過個行業和個券研究去挑選具體的股票和債券。

風控部門每個月都會幫我們做業績歸因和風險分析，分析收益來源和風險指標。我們也會定期復盤投資與計劃執行情況和業績表現，及時糾錯提升。

整個這一套框架，可以使得我的投資會沿著基準軌道和風控要求往前走，而不出現大幅的漂移，同時也使得我們的基金投資結果是“可解釋、可預見、可持續”的。

2，零城：量化和基本面研判如何影響投資？這套框架究竟是自上而下還是自下而上？

蘇玉平：我們是自上而下和自下而上相結合，量化和基本面研究相結合，并且是投研一體化的。

自上而下是“靈魂”：我們會做深入的宏觀基本面分析，定一個中長期的基調；同時，我們有很多量化模型，比如一些資產動量模型等，快速捕捉多類資產的最新變動，給我們提供中短期的多空信號。

兩者結合，我們就能輸出每年、每季度、甚至每月的投資策略，決定每個大類資產的配置比例，是標配、低配還是高配。

自下而上是“血肉”:我們的研究員會從行業或者個券的角度提供支持，比如通過收益率曲線分析找出被低估的個券，或者通過行業估值和盈利角度分析找出具有超額收益潛力的個股。因為是投研一體化，我們研究員每個人也有自己的模擬盤，比如說利率債研究員，要做一個利率債的模擬組合，ETF 研究員要做 ETF 的模擬組合了，大家的模擬組合也要戰勝各自的基準。

我作為基金經理，更多的是做配置的選擇題，我會充分信任和依靠研究員的專業判斷，當然我也需要深入研究這些內容，這樣我才理解他們推薦背后的邏輯?？梢哉f，我不是一個人在戰斗，而是團隊作戰，是投研一體化。

3，零城：能否展開介紹一下，什么是“可解釋、可預見、可持續”，為什么要追求這個？

蘇玉平：可解釋意味著我們知道組合在哪里承擔了主動風險，承擔了多少風險，這些主動風險是否與我們的策略一致，這樣才能清楚地解釋超額收益是否來源于阿爾法；可預見意味著我們的投資行為是符合契約精神和產品風格定位的；可持續則依賴于科學的流程和風控，不賭賽道，追求長期可持續性的超額收益。

我常比喻說，基金經理和研究員是珍珠，投研流程就像那根繩子，由投資總監把我們串起來。串得好不好，才決定了項鏈是否昂貴。

我們希望這個投資流程不要依賴某個明星經理，而是希望打造一個專業化團隊。即便某個人離開了，流程還是可以持續健康地運轉，產品質量依然能保持一致。

4，零城：大類資產調倉傾向于是左側還是右側？

蘇玉平：我們的大類資產調倉通常傾向于左側，需要前瞻性預判。比如二季度末，我們前瞻性地判斷科技板塊的投資機會，就及時進行了布局，因此可以在那之后一段時間持續地戰勝基準。

5，零城：回顧您過去的業績，超額收益主要來源于哪里？

蘇玉平：歷史上看，我管理的固收＋類的基金產品的超額收益大部分收益是來自權益和資產配置，因為權益市場幾乎每年都會有一些投資機會，資產配置也貢獻了不少超額收益。展望后市，在低利率環境下，我認為權益資產依然是最具可持續性的收益來源。

6，零城：您在2015年的牛熊切換中把握的特別好，你在一季度就開始降倉位了，二季度很好地控制了回撤，當時是怎么操作的？

蘇玉平：當時感覺市場情緒有點“狂熱”了，因為當時股票指數隱含的風險溢價已經接近于零了，我覺得理性一點的人就應該減倉。我是那種如果感覺有很大風險會睡不著的，但我可以承受踏空和暫時業績跑輸。

其實，我認為逃頂不是最大的本事，我當時做得比較好的是沒有盲目去抄底，很多人當時逃頂了又去抄底，結果抄在半山腰。俗話說，地震的余震才是最危險的。

7，零城：您當時為什么沒抄底了，是看到了什么？

蘇玉平：當時觀察到政策中還是有一些預警的信號，做投資還是需要有一定的政策敏感度的。

8，零城：其實您還是挺擅長資產配置的。

蘇玉平：可能是吧，這個就是基金經理該做好的工作，浸潤市場這么多年，也應該有些投資框架和敏感度。對市場的敏銳度和對政策的理解能力。

9，零城：看了下您管理過的多只基金，包括現在管理的基金，回撤控制都是一大亮點，您是如何把回撤控制這么好的？

蘇玉平：投資需要正確的理念，完善的框架，科學的風控，我一直想做一個長跑型選手。一年做得好不算本事，能十年、二十年都做得好才是真本事。我希望“先活得長一點，再爭取活得好一點”。

現在在安聯基金，風控就更加嚴謹了，不僅僅是靠自律，公司也建立了風險防范體系。比如說如果我的波動率上升，觸及預警線，我會獲取這方面提示，我會降低風險敞口，確保風險在可控范圍。

10，零城：您現在管理的安聯安裕債券以及12月1日新發的安聯睿利6個月持有期混合（ A類：025715 C類：025716）的基金定位是什么？權益倉位中樞大致會是什么？

蘇玉平：安裕的定位是穩健型固收+，權益倉位（含股票、轉債、ETF）會圍繞基準（基準的權益倉位為10%）上下浮動，控制年化波動率，投資目標是長期跑贏基準。

睿利的定位會相對更進取一些，權益倉位中樞也參考比較基準的權益倉位15%，倉位上限可以到30%，波動容忍度也會高一些。運作上依然遵循我們的框架，追求相對基準的超額收益。

注：安聯安裕的基準為：滬深300指數*10%+中債新綜合全價(總值)指數*85%+銀行活期存款利率(稅后)*5%

安聯睿利的基準為：滬深300指數*15%+中債新綜合全價(總值)指數*80%+銀行活期存款利率(稅后)*5%

11，零城：雖然說現在監管的改革指引要求基金參照基準去管理，但很多基金經理不太愿意去盯著基準，怕業績排名落后。您沒有業績排名的焦慮嗎？公司對你的考核是什么？

蘇玉平：我不會有短期相對排名的焦慮，我認為只要能長期持續跑贏業績比較基準，長期來看就會排名靠前。

在安聯基金，公司是考核長周期維度跑贏基準。所以這邊我可以更從容，不用做那么極致的倉位博弈。

具體資產：多策略融合，業績是團隊智慧的結晶

1，零城：權益部分采用什么投資策略？

蘇玉平：我們是多策略融合，沒有固定的標簽。根據我們科學化的體系分析，圍繞超額收益的機會，市場什么風格占優，我們就往哪方面超配。如我們判斷四季度市場風格發生變化就及時轉向了均衡配置。但這不代表我永遠均衡，如果市場主線清晰，我又會果斷超配。

個股選擇上，我們依托投研團隊的深度覆蓋—— 研究員專注各個行業挖掘優質標的，構建模擬組合，而我的核心職責是做好‘選擇題’：淡化個人風格偏好，深入拆解每一個推薦邏輯，只篩選真正能為組合貢獻阿爾法、且契合固收 + 風險收益目標的標的。固收 + 的穩健增值，從來都是團隊專業分工、合力攻堅的結果。

2，零城：可轉債的投資策略是什么？將其視為權益資產，還是視為一種獨立的大類資產？目前觀察您配置的可轉債較少。

我們把可轉債視為權益資產的一部分。雖然說可轉債下有債底，但是往上的彈性卻不如股票，所以一般不會高配。

除非市場暴跌，可轉債能跌到債性有明顯的保護效果，且期權價值很便宜時，我才會重倉配置。

目前配置較少是因為現在可轉債比較貴，性價比不如股票或ETF。

3，零城：您現在的產品都可以投資ETF，看您配的也比較多，如何看待這類資產？

數據來源：choice，截至2025年9月30號

蘇玉平：我非常喜歡ETF。當一個行業機會很好但選股難度大時，會考慮ETF，ETF流動性好，且能精準跟蹤不同行業主題的Beta，因此根據我們的策略觀點通過不同行業或主題的主動配置，獲得配置上的超額收益。從我們做的業績歸因來看，配置ETF的效果也較好。當然ETF也需要精挑細選，我們正在不斷精進ETF的投研框架。

4，零城：純債部分的投資策略是什么？

蘇玉平：整體思路上，我們認為目前既然權益還有結構性機會，我不會在純債方面去博微薄的超額收益。信用債方面，我不喜歡做激進的信用下沉，我們的信評嚴格，選擇標準比較高，我們只選市場上前20-30%高等級信用券入庫。我們還自主開發了高自動化的信評體系，極大地節省了人力。久期上，目前收益率曲線長短端不具吸引力，我們就在收益率曲線稍微陡峭的中期位置做配置，整體跟隨基準。

5，零城：如何進行流動性管理？

蘇玉平：流動性其實對債基影響挺大的，如果負債端不穩定、申贖變化很大的時候，我就不會太倚重債券資產獲取超額收益，這個時候縮短久期是最安全的策略。

市場觀點：看好明年經濟復蘇，關注財政政策，傾向于在順周期板塊尋找投資機會（訪談時間為2025-11-25）

1，零城：今年的十年期國債收益率快速上升，您以短債為主的配置較好的躲過了今年長債調整，如何看待后續的債市？

蘇玉平：明年若經濟溫和復蘇、CPI溫和回升，對債市是不利的。長端收益率可能會上行。我們目前債券端的策略是防守為主，等待調整出來的機會。

2，零城：您認為明年的權益市場機會在哪里？風險在哪里？

蘇玉平：我們明年會重點關注經濟復蘇帶來的傳統行業投資機會，比如地產、消費、資源等，以及CPI回升帶來的漲價題材。當然，如果AI敘事重啟，我們也會順勢而為。風險在于對單一賽道的過度押注。

3，零城：您如何判斷明年國內經濟的復蘇節奏？

蘇玉平：我們預判明年是溫和復蘇，除了投資和出口，內需必須發力。明年是十五五的第一年，我們預計GDP增長目標依舊會定在5%左后，結合當前的經濟壓力，判斷明年應該會出臺更積極的財政政策。

如果發債規模超預期，經濟復蘇動力會更強，那時我們會增加順周期資產的配置，我們會密切關注財政政策的落地情況。

如果明年經濟的情況還是和今年差不多，那可能還是要在科技成長里尋找投資機會。

如果中美摩擦加劇，我們要回避受損的出口鏈，轉向內需拉動的傳統經濟。

4，零城：那您認為本輪行情會走出牛市嗎？你會如何操作？

蘇玉平：我認為會有牛市，只是大小的問題。因為明年GDP要保持5%左右的話，政策可能會加強刺激力度，美聯儲降息周期也給出了政策空間。

但這輪大概率是慢牛，像2015 年那種瘋牛的概率不大，向下的風險不會很大，國家也需要股市來提振信心。

經驗總結：以螞蟻搬山的韌勁做投資，以穩扎穩打的心態守收益—— 固收 + 的安心，源于每一步的扎實

1，零城：作為超過30年的資深從業人士，您認為這些年來中國債券市場經歷了哪些最重要的結構性變化？這些變化如何影響了你？

蘇玉平：最大的變化是從初期走向專業化、精細化，以及利率中樞的長期下行，以前可以靠高票息賺錢，現在純債很難提供足夠的收益，必須提升資產配置和權益投資能力，固收+的“+”部分將成為超額收益的主要來源。

2，零城：您認為一個優秀的固收+基金經理，其核心能力應該是什么？

蘇玉平：第一是大類資產配置能力，能在股債之間做對選擇。第二是心態，要保持情緒穩定，情緒失控的人做不出超額收益。第三是極度勤奮，保持“螞蟻搬山”的精神，每天做對一點點。

3，零城：安聯基金具有外資背景，安聯集團給了你們什么樣的支持？

蘇玉平：說實話，在投研方面，我們的本土化團隊建設已經做得很好了。我覺得集團給我們最大的支持就是是氛圍和專業度,這里沒有繁瑣的辦公室政治和內耗，一切都按國際標準來，可以讓大家專心做好自己的事。我現在從每天早上看基準表現開始，到晚上復盤結束，滿腦子都是投資，這種純粹的氛圍很難得。

4，零城：您做投資也25年了，前面說你一接觸到投資就不可自拔的愛上了投資，現在還是那么熱愛嗎？

蘇玉平：我幾乎不休假，每天都是帶著熱情上班的—— 同事們常說能聽到我充滿干勁的聲音。對我而言，能和志同道合的投研伙伴一起，深耕固收 + 領域、打磨每一筆投資，既守住穩健底色，又為投資者爭取合理增強收益，是最有成就感的事。

零城：原來這就是傳說中的“跳著踢踏舞去上班啊”，感謝您的分享，讓我深有感悟，謝謝！

Ps：安聯基金還有另外一位優秀的基金經理程彧，他管理的安聯中國精選A一年多來同樣大幅跑贏市場和基準。下次有機會再給大家介紹了，歡迎大家持續關注我們。

數據來源：基金定期報告，Wind?；鸬倪^往業績并不預示其未來表現，基金經理管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。

國聯安德盛增利債券型證券投資基金A（B）成立于2009年3月11日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2009年3月11日至2011年2月25日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中債綜合指數。根據基金定期報告數據，截至管理期末，國聯安德盛增利債券型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2009年6.51%（6.11%）/0.42%；2010年12.84%（12.34%）/2.00%。

華安強化收益債券型證券投資基金A（B）成立于2009年4月13日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2011年7月19日至2022年9月16日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中國債券綜合指數收益率×90%+中證紅利指數收益率×10%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安強化收益債券型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2011年末6個月-1.18%（-1.39%）/0.05%；2012年8.03%（7.61%）/1.04%；2013年0.86%（0.48%）/-4.39%；2014年33.05%（32.45%）/11.06%；2015年17.84%（17.40%）/6.45%；2016年-0.59%（-1.00%）/-2.23%；2017年1.42%（0.96%）/-1.30%； 2018年6.44%（6.04%）/2.39%；2019年7.45%（6.96%）/2.76%；2020年8.29%（7.72%）/0.29%；2021年6.41%（6.04%）/3.23%；2022年-7.04%（-7.48%）/-0.09%。

華安信用四季紅債券型證券投資基金A成立于2011年12月8日，2018年5月17日該基金增加C類基金份額，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2011年12月8日至2022年9月16日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中債企業債總指數收益率×65%+中債國債總指數收益率×35%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安信用四季紅債券型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2012年8.23%/1.62%；2013年2.07%/-4.10%；2014年7.34%/6.28%；2015年12.80%/2.56%；2016年2.90%/-5.55%；2017年2.99%/-8.14%；2018年5.93%（3.19%）/3.38%（2.51%）；2019年4.21%（3.48%）/0.93%；2020年2.47%（2.01%）/-0.93%；2021年4.05%（3.70%）/1.64%；2022年2.25%（1.84%）/-0.76%。

華安純債債券型發起式證券投資基金A（C）成立于2013年2月5日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2013年2月5日至2021年3月8日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中國債券綜合指數收益率。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安純債債券型發起式證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2013年1.00%（0.60%）/-4.24%；2014年6.28%（5.80%）/6.54%；2015年8.60%（8.81%）/4.18%；2016年1.22%（1.45%）/-1.63%；2017年3.21%（3.08%）/-3.39%；2018年7.77%（7.13%）/4.79%；2019年4.21%（3.86%）/1.31%；2020年3.05%（2.64%）/-0.07%。

華安年年紅定期開放債券型證券投資基金A成立于2013年11月14日，2015年12月15日該基金增加C類基金份額，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2013年11月14日至2017年6月26日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：同期一年期定期存款收益率（稅后）+1.2%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安年年紅定期開放債券型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2014年18.32%/4.18%；2015年6.23%/3.95%；2016年1.53%（1.05%）/2.74%；2017年2.90%（2.32%）/2.70%。

華安新活力靈活配置混合型證券投資基金成立于2014年4月1日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2014年4月1日至2017年2月8日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中證800指數收益率×50%+中國債券總指數收益率×50%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安新活力靈活配置混合型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2014年12.90%/29.41%；2015年10.98%/11.74%；2016年7.20%/5.14%。

華安安享靈活配置混合型證券投資基金成立于2015年1月23日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2015年1月23日至2017年2月8日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中證800指數收益率×60%+中國債券總指數收益率×40%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安安享靈活配置混合型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2015年6.60%/8.75%；2016年1.88%/-8.90%。

華安新財富靈活配置混合型證券投資基金A（C），成立于2016年9月22日，基金經理蘇玉平管理該基金時間為2016年9月22日至2018年1月24日。蘇玉平管理期間業績比較基準為：中國債券總指數收益率×60%+上證50指數收益率×40%。根據基金定期報告數據，截至管理期末，華安新財富靈活配置混合型證券投資基金在蘇玉平管理期間相關完整年度的收益率和業績比較基準收益率分別為：2016年-0.30%（-0.40%）/1.78%；2017年5.02%（3.71%）/7.47%。

風險提示：

尊敬的投資者：投資有風險，投資需謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。

您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

根據有關法律法規，安聯基金管理有限公司做出如下風險揭示：

一、依據投資對象的不同，基金分為不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。

二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式

四、安聯基金管理有限公司（以下簡稱“基金管理人”）承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。安聯基金管理有限公司提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。

五、本基金由基金管理人依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站［http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人網站［https://www.allianzgi.com.cn】進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

六、安聯投資是指作為Allianz SE子公司并以安聯投資品牌運營的公司。安聯基金是由安聯投資全資控股的外商獨資公募基金管理公司。基金管理人與股東之間實行業務隔離，股東并不直接參與基金資產的投資運作，股東或股東關聯公司的投資業績不代表基金管理人的投資業績，且不構成對基金管理人所管理基金業績表現的保證。

七、投資人應當通過基金管理人或具有基金代銷業務資格的其他機構購買和贖回基金，基金代銷機構名單詳見各基金《招募說明書》以及相關