ST聯(lián)創(chuàng)2025年度雙主業(yè)驅(qū)動經(jīng)營全面向好 摘帽進(jìn)程加速推進(jìn)

2026年4月14日晚，山東聯(lián)創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)股份有限公司【（股票代碼：300343.SZ），以下簡稱“ST聯(lián)創(chuàng)”或“公司”】發(fā)布2025年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司緊抓新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇，聚焦“含氟新材料+聚氨酯”雙主業(yè)發(fā)展，全年經(jīng)營業(yè)績延續(xù)前三季度增長態(tài)勢。營業(yè)收入、凈利潤、經(jīng)營現(xiàn)金流等核心指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)同比大幅提升，盈利質(zhì)量與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，經(jīng)營修復(fù)基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)。與此同時(shí)，公司歷史風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)整改已完成關(guān)鍵步驟，撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示（摘帽）進(jìn)程加速推進(jìn)，合規(guī)治理回歸常態(tài)軌道。

核心指標(biāo)高基數(shù)增長，現(xiàn)金流與盈利質(zhì)量同步改善

2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入9.99億元，同比增長14.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3906.79萬元，同比增長78.70%。受益于主要產(chǎn)品價(jià)格企穩(wěn)及下游需求增長，全年業(yè)績穩(wěn)步攀升，展現(xiàn)出主業(yè)經(jīng)營的強(qiáng)勁韌性。

利潤增長的背后，盈利質(zhì)量的提升更為值得關(guān)注。公司2025年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)3347.87萬元，同比大幅增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流的大幅改善充分印證了公司主營業(yè)務(wù)內(nèi)生造血能力的實(shí)質(zhì)性修復(fù)，凈利潤的現(xiàn)金保障程度顯著增強(qiáng)。與此同時(shí)，降本增效舉措持續(xù)顯效：2025年度銷售毛利率達(dá)13.63%，較上年同期提升2.85個百分點(diǎn)，期間費(fèi)用管控良好，運(yùn)營效率進(jìn)一步優(yōu)化。

在“含氟新材料+聚氨酯”雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略框架下，含氟新材料業(yè)務(wù)已成為驅(qū)動業(yè)績增長的核心引擎。核心產(chǎn)品聚偏氟乙烯（PVDF）受益于新能源領(lǐng)域需求平穩(wěn)增長，公司根據(jù)最新市場情況有序落實(shí)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃，近期重點(diǎn)聚焦于開發(fā)新工藝以提高產(chǎn)品品質(zhì)，豐富品種以滿足不同用途的個性化需求，全面提高市場競爭力。公司年產(chǎn)6000噸PVDF項(xiàng)目產(chǎn)能利用率穩(wěn)步提升，山東淄博基地總體14000噸/年P(guān)VDF產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃已全部落實(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向高端鋰電級優(yōu)化。此外，含氟烯烴技改項(xiàng)目（規(guī)劃建設(shè)四氟丙烯產(chǎn)能10000噸/年）已建設(shè)完成并進(jìn)入生產(chǎn)階段， 進(jìn)一步豐富了含氟化學(xué)品矩陣，提升了公司應(yīng)對行業(yè)周期波動的能力。聚氨酯新材料業(yè)務(wù)板塊運(yùn)行穩(wěn)健，與含氟業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，共同構(gòu)筑了公司穩(wěn)健的經(jīng)營基本盤。

新材料賽道景氣上行，長期發(fā)展空間廣闊

公司業(yè)績的持續(xù)向好，與宏觀產(chǎn)業(yè)趨勢的深度契合密不可分。當(dāng)前，在國家“雙碳”目標(biāo)戰(zhàn)略指引下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)獲得政策重點(diǎn)傾斜，鋰電池、儲能系統(tǒng)及光伏等下游領(lǐng)域?qū)Ω咝阅芎牧系男枨蟪尸F(xiàn)長期剛性增長態(tài)勢。以PVDF為代表的高附加值氟材料，作為鋰電池正極粘結(jié)劑、隔膜涂覆等關(guān)鍵環(huán)節(jié)不可或缺的核心材料，其市場空間伴隨新能源汽車滲透率提升與儲能規(guī)模化發(fā)展而持續(xù)擴(kuò)容。基于新能源車的穩(wěn)定增長，鋰電用PVDF年復(fù)合增速穩(wěn)健，價(jià)格趨于穩(wěn)定，行業(yè)長期健康發(fā)展的基石依然穩(wěn)固。

與此同時(shí)，第四代環(huán)保制冷劑與發(fā)泡劑市場正迎來歷史性政策機(jī)遇。 2024年起，第三代制冷劑（HFCs）正式進(jìn)入配額管理期并逐步削減，2025年多部委聯(lián)合印發(fā)的國家方案進(jìn)一步明確加速淘汰時(shí)間表。第四代制冷劑HFO-1234yf與第四代發(fā)泡劑HCFO-1233zd憑借極低的全球變暖潛能值（GWP）與優(yōu)異的減排效果，被公認(rèn)為最具前景的替代方向，未來市場空間巨大。公司作為第四代制冷劑領(lǐng)域布局較早、力度較大、產(chǎn)業(yè)化程度較為成熟的企業(yè)，在已具備萬噸級產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，持續(xù)進(jìn)行工藝改進(jìn)與配套完善，充分發(fā)揮獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢。 公司通過與甲烷氯化物廠商及國外廠商的合作，有效解決原材料供應(yīng)并充分利用應(yīng)用專利到期釋放空間，一期擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃新增1萬噸產(chǎn)能已進(jìn)入生產(chǎn)階段，公司將根據(jù)市場需求逐步釋放產(chǎn)能，以確保市場先發(fā)優(yōu)勢，樂享自主前沿技術(shù)與政策紅利。

在前沿技術(shù)儲備方面，公司依托與高校的研發(fā)合作，提前布局下一代電池關(guān)鍵材料，致力于高電壓鋰電池、固態(tài)鋰電池相關(guān)電解質(zhì)添加劑及聚合物的研發(fā)，相關(guān)固態(tài)電池中試項(xiàng)目在確定技術(shù)路線后由公司推進(jìn)中試。同時(shí)，生物基聚氨酯系列產(chǎn)品小試已結(jié)束、即將開展中試。聚氨酯板塊方面，公司緊跟綠色發(fā)展趨勢，積極探索開發(fā)環(huán)保節(jié)能、資源可再生的聚氨酯產(chǎn)品，推動行業(yè)向更加環(huán)保的方向發(fā)展。

摘帽預(yù)期明確增強(qiáng)，合規(guī)運(yùn)營邁向新階段

經(jīng)營向好之際，公司歷史風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)整改已完成，2025年11月，公司已完成前期會計(jì)差錯更正及財(cái)務(wù)報(bào)告追溯重述，滿足撤銷其他風(fēng)險(xiǎn)警示的首項(xiàng)條件；隨著行政處罰決定書屆滿十二個月的時(shí)間條件臨近，公司申請摘帽的路徑清晰、預(yù)期明確。待程序履行完畢，公司資本市場形象與融資環(huán)境有望同步改善，合規(guī)治理正式回歸常態(tài)軌道。

展望未來，公司管理層表示，ST聯(lián)創(chuàng)將繼續(xù)貫徹“聚焦新能源、環(huán)保新材料領(lǐng)域，圍繞含氟聚合物及雙碳領(lǐng)域相關(guān)新材料，沿鏈聚合、副產(chǎn)品綜合利用、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈可循環(huán)”的整體發(fā)展戰(zhàn)略。報(bào)告期內(nèi)，公司基于對未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，以自有資金實(shí)施股份回購，累計(jì)耗資近5000萬元，回購股份擬用于員工持股或股權(quán)激勵計(jì)劃，以實(shí)際行動傳遞價(jià)值認(rèn)可信號。

公司將緊抓第四代制冷劑產(chǎn)業(yè)化放量與固態(tài)電池材料前瞻布局的雙重機(jī)遇，穩(wěn)步推進(jìn)在產(chǎn)產(chǎn)能的效益釋放與技術(shù)迭代升級，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化公司治理與規(guī)范運(yùn)作水平，切實(shí)維護(hù)投資者利益。公司有信心以持續(xù)改善的經(jīng)營業(yè)績、清晰明確的戰(zhàn)略路徑和穩(wěn)健的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，為全體股東創(chuàng)造長期、可持續(xù)的回報(bào)。