希迪智駕(03881.HK)連日暴漲30%，不只是入通的故事

希迪智駕(03881.HK)在2026年4月股價連續上行，4月8日漲16.34%站上25港元，4月9日正式納入港股通首日高開近8%，4月13日盤中觸及29.10港元創上市新高（收盤26.92港元），4月14日進一步突破30港元，盤中最高31.12港元，兩日累漲超30%。

港股通納入帶來的南向資金無疑是直接觸發因素，但同期納入港股通的標的普遍漲幅有限，希迪智駕為何能走出獨立行情？這輪上漲究竟是港股通帶來的短期流動性溢價，還是公司基本面進入價值變現時點的信號？本文從股價走勢、入通效應、業績催化、訂單預期、行業政策、券商觀點六個維度展開分析，嘗試回答這些問題。

一、股價走勢：從破發到破30的逆襲

2025年12月19日，希迪智駕以263港元發行價登陸港交所，首日收盤227港元，破發13.69%，市場一度冷遇。此后公司于2026年3月2日實施股份拆細（1股拆為10股）。

轉折發生在2026年4月。4月8日，公司股價大漲16.34%至25.06港元，市值再次回到百億至109.7億港元，彼時市場已在交易"入通預期"。4月9日，滬深交易所正式公告將希迪智駕調入港股通標的，首日高開近8%至27港元，但盤中沖高回落，收盤報25.70港元，漲幅2.55%。4月10日，股價回調至23.88港元。4月13日，港股通納入效應持續發酵疊加南向資金涌入，股價盤中最高飆升至29.10港元，收盤26.92港元，漲12.73%，全天成交1.46億港元。4月14日，多頭情緒延續，股價開盤即站上29港元，盤中最高觸及31.12港元，正式突破30港元大關，創上市以來盤中新高。

從IPO破發到盤中突破30港元，希迪智駕用了不到四個月時間完成了從"被冷落"到"被追捧"的逆轉，機構資金大舉掃貨的跡象明顯。

二、"入通"是觸發器，不是發動機

港股通納入確實為希迪智駕打開了流動性閘門。3月9日港股通定期調整首日，42只新納入股票平均上漲5.05%，成交額平均放大3.2倍，南向資金單日凈買入372.13億港元創歷史新高。但關鍵問題在于：同樣納入港股通，為什么希迪智駕的表現遠超同期其他標的？

數據顯示，2026年3月9日首批納入港股通的42只股票中，多數在納入后3個交易日內漲幅在5%-15%之間，此后便趨于平淡。而希迪智駕4月9日入通后短短4個交易日內從25.70港元漲至盤中31.12港元，累計漲幅超過20%。

這說明，港股通只是為希迪智駕提供了一個被發現的通道，真正驅動股價飆升的是公司自身的業績催化和行業邏輯。

三、業績催化：營收與交付高增

2026年3月30日，希迪智駕發布了上市后首份年度業績公告，全年總收入8.85億元人民幣，同比增長115.8%；自動駕駛業務收入8.43億元，同比暴增230.7%，占總營收95.3%；無人礦卡交付630臺/套，同比增長317.22%，三年漲了20倍。截至2026年2月末，累計部署超1500臺，累計運礦量超1.4億噸。

更為關鍵的是運營效率指標。希迪智駕實現了1:100的遠程接管人車比，系統支持-40℃極寒環境下24小時不間斷集群作業。這意味著無人礦卡在安全性上完勝人工——這是自動駕駛從"技術驗證"邁向"商業可行"的關鍵里程碑。

盈利能力的改善趨勢同樣值得關注。2025年毛利潤1.89億元，同比增長86.7%；經調整虧損率從2024年的30.9%收窄至27.4%。雖然公司尚未實現盈利，但虧損主要來自股權激勵等戰略性支出，經營性虧損正在快速收窄。多家券商預測公司有望在2027年實現扭虧為盈。

現金儲備方面，截至2025年末公司持有現金及現金等價物13.84億元，較IPO前大幅增長352%。充裕的現金儲備為公司后續研發投入和市場擴張提供了充足的安全墊，也降低了投資者對公司資金鏈斷裂的擔憂。

四、訂單井噴：商業化進入收獲期

如果說年報是"成績單"，那么2026年以來的密集簽約則是"未來訂單簿"。1月，40臺搭載希迪智駕系統的中聯重科新能源礦卡在新疆交付，使該礦區無人礦卡部署規模突破120臺。2月9日，希迪智駕作為核心無人駕駛系統解決方案提供商，協同同力重工、寧德時代、江蘇恒旺等合作伙伴與內蒙古廣納集團簽定500臺大單，這是2026年以來礦區無人駕駛領域公開披露的最大單筆訂單。3月9日，向臺泥集團完成第五次交付，雙方自2022年合作以來累計交付達50臺。3月26日，希迪智駕在宇通科技節簽下近億元純電動無人礦卡訂單，與宇通及新疆奇臺銀都建設達成戰略合作。

海外市場同樣傳來捷報。3月20日，希迪智駕作為首批戰略客戶出席上汽紅巖全球伙伴峰會，聯手打造智能重卡海外新市場。此前，希迪已與全球最大水泥礦山服務商中材國際簽署深度戰略合作協議，覆蓋全球400+礦山業主；在澳洲市場已有鐵礦意向訂單；在中東已有智能物流與V2X場景意向訂單；與沙特KAUST、KACST持續開展項目及戰略合作；在南美正開拓有色金屬與砂石骨料無人礦山市場。

值得注意的是，希迪智駕在中越智慧口岸項目上也有進展，該項目已安全運營100天，并獲央視在博鰲亞洲論壇期間報道，顯示公司業務正在從礦區向跨境物流場景延伸。全球化的布局為公司打開了遠超國內市場的增長天花板。

五、政策東風：2026年礦區無人駕駛從"試點"變"剛需"

2024年4月，國家礦山安監局等七部委聯合印發《關于深入推進礦山智能化建設促進礦山安全發展的指導意見》，明確提出到2026年煤礦危險繁重崗位無人機器人替代率不低于30%，全國煤礦智能化產能占比不低于60%。2025年9月，國家礦山安監局發布《礦山智能機器人重點研發目錄》，進一步細化技術路線和重點方向。

這意味著2026年將成為礦區無人駕駛從"政策試點"轉向"剛性需求"的關鍵年份。對于礦業企業而言，智能化改造不再是一道選擇題，而是一道必答題。政策約束力帶來的確定性需求，為希迪智駕等頭部企業創造了巨大的市場機遇。

市場空間方面，中國自動駕駛礦卡解決方案市場預計從2024年的19億元增長至2030年的396億元，復合年增長率高達65.3%。全球市場從2024年7億美元增長至2030年81億美元。在這個高速增長的市場中，希迪智駕憑借先發優勢和規模化交付能力，有望持續擴大市場份額。

六、券商一致看多：7家投行全給"買入"

近90天內，共有7家投行給予希迪智駕"買入"評級，目標均價330.84港元。光大證券2月首次覆蓋給予"買入"評級，目標價316.90港元（拆細前口徑），預測2025-2027年營收分別為9.78億元、19.81億元、34.62億元。申萬宏源3月首次覆蓋給予"買入"評級，目標價44.25港元（拆細后口徑，約61%上漲空間），預測2026-2027年營收分別為18.97億元和34.98億元。國信證券維持"優于大市"評級，預測2026-2028年營收分別為18.67億、35.18億、52.63億元。

機構的一致看好并非盲目樂觀，而是基于對公司成長性的理性判斷：自動駕駛礦卡滲透率預計從2024年的7%提升至2026年的24%、2030年的55%，而希迪智駕作為中國三大自動駕駛采礦技術公司之一，具備充分受益于行業爆發的條件。

希迪智駕股價突破30港元，表面上是港股通納入帶來的流動性溢價，實質上是公司在業績、訂單、政策、行業四條主線上同時兌現的集中體現。115.8%的營收增速、317%的交付量增長、1500臺的累計部署規模、七部委政策的剛性催化，以及數億元訂單的密集落地，共同構成了股價飆升的基本面支撐。

對比同期入通企業，希迪智駕之所以能"一騎絕塵"，核心在于其商業化程度最高、業績確定性最強、行業景氣度最確定。這不是一個"入通紅利"的故事，而是一個"硬科技商業化拐點"的故事。