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ST聯創2025年度雙主業驅動經營全面向好摘帽進程加速推進

2026年4月14日晚，山東聯創產業發展集團股份有限公司【（股票代碼：300343.SZ），以下簡稱“ST聯創”或“公司”】發布2025年年度報告。報告期內，公司緊抓新能源產業戰略機遇，聚焦“含氟新材料+聚氨酯”雙主業發展，全年經營業績延續前三季度增長態勢。營業收入、凈利潤、經營現金流等核心指標均實現同比大幅提升，盈利質量與財務結構持續優化，經營修復基礎進一步夯實。與此同時，公司歷史風險事項整改已完成關鍵步驟，撤銷其他風險警示（摘帽）進程加速推進，合規治理回歸常態軌道。

核心指標高基數增長，現金流與盈利質量同步改善

2025年度，公司實現營業總收入9.99億元，同比增長14.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3906.79萬元，同比增長78.70%。受益于主要產品價格企穩及下游需求增長，全年業績穩步攀升，展現出主業經營的強勁韌性。

利潤增長的背后，盈利質量的提升更為值得關注。公司2025年度經營活動產生的現金流量凈額達3347.87萬元，同比大幅增長，經營性現金流的大幅改善充分印證了公司主營業務內生造血能力的實質性修復，凈利潤的現金保障程度顯著增強。與此同時，降本增效舉措持續顯效：2025年度銷售毛利率達13.63%，較上年同期提升2.85個百分點，期間費用管控良好，運營效率進一步優化。

在“含氟新材料+聚氨酯”雙主業協同發展的戰略框架下，含氟新材料業務已成為驅動業績增長的核心引擎。核心產品聚偏氟乙烯（PVDF）受益于新能源領域需求平穩增長，公司根據最新市場情況有序落實擴產規劃，近期重點聚焦于開發新工藝以提高產品品質，豐富品種以滿足不同用途的個性化需求，全面提高市場競爭力。公司年產6000噸PVDF項目產能利用率穩步提升，山東淄博基地總體14000噸/年PVDF產業鏈規劃已全部落實，產品結構持續向高端鋰電級優化。此外，含氟烯烴技改項目（規劃建設四氟丙烯產能10000噸/年）已建設完成并進入生產階段，進一步豐富了含氟化學品矩陣，提升了公司應對行業周期波動的能力。聚氨酯新材料業務板塊運行穩健，與含氟業務形成有效協同，共同構筑了公司穩健的經營基本盤。

新材料賽道景氣上行，長期發展空間廣闊

公司業績的持續向好，與宏觀產業趨勢的深度契合密不可分。當前，在國家“雙碳”目標戰略指引下，新能源產業鏈持續獲得政策重點傾斜，鋰電池、儲能系統及光伏等下游領域對高性能含氟材料的需求呈現長期剛性增長態勢。以PVDF為代表的高附加值氟材料，作為鋰電池正極粘結劑、隔膜涂覆等關鍵環節不可或缺的核心材料，其市場空間伴隨新能源汽車滲透率提升與儲能規模化發展而持續擴容。基于新能源車的穩定增長，鋰電用PVDF年復合增速穩健，價格趨于穩定，行業長期健康發展的基石依然穩固。

與此同時，第四代環保制冷劑與發泡劑市場正迎來歷史性政策機遇。 2024年起，第三代制冷劑（HFCs）正式進入配額管理期并逐步削減，2025年多部委聯合印發的國家方案進一步明確加速淘汰時間表。第四代制冷劑HFO-1234yf與第四代發泡劑HCFO-1233zd憑借極低的全球變暖潛能值（GWP）與優異的減排效果，被公認為最具前景的替代方向，未來市場空間巨大。公司作為第四代制冷劑領域布局較早、力度較大、產業化程度較為成熟的企業，在已具備萬噸級產能的基礎上，持續進行工藝改進與配套完善，充分發揮獨立知識產權優勢。公司通過與甲烷氯化物廠商及國外廠商的合作，有效解決原材料供應并充分利用應用專利到期釋放空間，一期擴產規劃新增1萬噸產能已進入生產階段，公司將根據市場需求逐步釋放產能，以確保市場先發優勢，樂享自主前沿技術與政策紅利。

在前沿技術儲備方面，公司依托與高校的研發合作，提前布局下一代電池關鍵材料，致力于高電壓鋰電池、固態鋰電池相關電解質添加劑及聚合物的研發，相關固態電池中試項目在確定技術路線后由公司推進中試。同時，生物基聚氨酯系列產品小試已結束、即將開展中試。聚氨酯板塊方面，公司緊跟綠色發展趨勢，積極探索開發環保節能、資源可再生的聚氨酯產品，推動行業向更加環保的方向發展。

摘帽預期明確增強，合規運營邁向新階段

經營向好之際，公司歷史風險事項整改已完成，2025年11月，公司已完成前期會計差錯更正及財務報告追溯重述，滿足撤銷其他風險警示的首項條件；隨著行政處罰決定書屆滿十二個月的時間條件臨近，公司申請摘帽的路徑清晰、預期明確。待程序履行完畢，公司資本市場形象與融資環境有望同步改善，合規治理正式回歸常態軌道。

展望未來，公司管理層表示，ST聯創將繼續貫徹“聚焦新能源、環保新材料領域，圍繞含氟聚合物及雙碳領域相關新材料，沿鏈聚合、副產品綜合利用、實現產業鏈可循環”的整體發展戰略。報告期內，公司基于對未來發展前景的堅定信心，以自有資金實施股份回購，累計耗資近5000萬元，回購股份擬用于員工持股或股權激勵計劃，以實際行動傳遞價值認可信號。

公司將緊抓第四代制冷劑產業化放量與固態電池材料前瞻布局的雙重機遇，穩步推進在產產能的效益釋放與技術迭代升級，同時持續優化公司治理與規范運作水平，切實維護投資者利益。公司有信心以持續改善的經營業績、清晰明確的戰略路徑和穩健的財務表現，為全體股東創造長期、可持續的回報。