贊比亞黃金業(yè)正規(guī)化，中企入局，選對賽道才賺得到錢

贊比亞黃金產(chǎn)業(yè)的變化，已經(jīng)從會議口號走到執(zhí)行層。

2024年12月通過的新礦業(yè)監(jiān)管法，在2025年6月正式啟動；全國高分辨率航空地球物理測繪到2026年3月已覆蓋約60%國土；中資礦企自2025年10月起可用人民幣繳納礦業(yè)稅；Zambia Gold Company也已在Rufunsa和Mumbwa開始收購手工金礦產(chǎn)出。

你如果正在國內(nèi)評估贊比亞黃金資產(chǎn)，眼下最難判斷的事有兩件：當(dāng)?shù)攸S金正規(guī)化究竟停留在紙面，還是已經(jīng)開始改寫項目收益；現(xiàn)在進(jìn)入，利潤更可能留在礦權(quán)、技術(shù)服務(wù)，還是結(jié)算安排。

贊比亞黃金的機(jī)會，已經(jīng)從搶點式拿資源，轉(zhuǎn)到盡早嵌入國家收購與合規(guī)體系。

先占住合規(guī)位置的企業(yè)，礦權(quán)議價、稅務(wù)處理和后續(xù)融資都會輕松一截。

只盯品位和儲量的投資人，容易把真金白銀花在錯誤位置。

文末給你一個可直接套用的三類進(jìn)入判斷框架。

▌從資源機(jī)會走到制度機(jī)會

這輪變化，資源端和制度端同時在往前走。贊比亞國際能礦大會ZIMEC 2026前后，贊比亞礦業(yè)界反復(fù)強(qiáng)調(diào)一件事：找礦風(fēng)險要靠數(shù)據(jù)和制度一起降。公開材料顯示，全國高分辨率航空地球物理測繪在2026年3月已覆蓋約60%國土，2025年10月時還是40%。測繪推進(jìn)得這么快，早期勘探的盲區(qū)就在縮小，靠信息差吃飯的空間跟著變小。

關(guān)鍵就在這兒。黃金機(jī)會當(dāng)然還在資源本身，可真正拉開差距的地方，已經(jīng)移到誰先進(jìn)入官方體系、誰先拿到更干凈的資產(chǎn)、誰先把未來銷售渠道接上國家主導(dǎo)的采購和合規(guī)網(wǎng)絡(luò)。（低調(diào)的編者按：找礦熱，往往先熱在圖紙上

更重要的是，贊比亞這次把監(jiān)管權(quán)力往單一機(jī)構(gòu)集中。礦業(yè)法規(guī)委員會法于2024年12月頒布，2025年6月通過生效令啟動實施。法律文本和法律服務(wù)機(jī)構(gòu)的解讀都指向同一件事：許可、合規(guī)和爭議處理正在往礦產(chǎn)監(jiān)管委員會集中。對外來投資人來說，這意味著項目推進(jìn)更看重手續(xù)完整度、出資結(jié)構(gòu)和合規(guī)紀(jì)錄，灰色騰挪的回報在下降。

▌國家收購體系已經(jīng)動起來了

很多人對贊比亞黃金的理解，還停在手工礦、走私和現(xiàn)金交易。這個印象已經(jīng)落后了一步。

贊比亞礦業(yè)部在2024年和2025年的多次表態(tài)里，已將Zambia Gold Company指定為正規(guī)化合作社黃金收購聚合方，并明確其會在Rufunsa和Mumbwa設(shè)點。2026預(yù)算解讀材料進(jìn)一步顯示，Rufunsa的采購在2025年2月啟動，Mumbwa在2025年3月啟動。

這件事的分量很大。說白了，政府親自下場做收購聚合，等于把手工和小規(guī)模采礦從散亂交易，往可計量、可征稅、可審計的渠道里裝。誰沿著這條線進(jìn)入，項目未來的現(xiàn)金流質(zhì)量就更容易被銀行、買方和審計機(jī)構(gòu)看懂。

同一時間，合規(guī)鏈條也在往前補(bǔ)。2026年3月，ZCCM-IH與planetGOLD Zambia簽署諒解備忘錄，承接無汞加工試點基地的黃金產(chǎn)出，強(qiáng)調(diào)公平定價和全程可追溯。對很多中國讀者來說，這一步比新增幾個許可證更有含金量。國際買家和融資方看黃金項目，先看來源干不干凈，再看噸位大不大。贊比亞如今給出的方向很明確：無汞、可追溯、官方承購。

▌人民幣繳稅，改寫的是成本結(jié)構(gòu)

人民幣繳稅很容易被寫成一條金融新聞，真正影響卻落在礦企成本和現(xiàn)金回流上。在贊運(yùn)營的中資礦企自2025年10月起已經(jīng)開始以人民幣繳納礦業(yè)稅和特許權(quán)使用費(fèi)，贊比亞由此成為非洲首個確認(rèn)接受人民幣礦業(yè)稅款的國家。4月8日，贊比亞中國礦業(yè)企業(yè)協(xié)會在盧薩卡公開表態(tài)稱，這項安排有助于穩(wěn)定財務(wù)規(guī)劃、降低匯率波動影響，并把更多資源投入稅務(wù)合規(guī)和風(fēng)險管理。

翻譯一下就是，原來要先把人民幣或銅銷售收入換成美元，再換成本幣或完成相關(guān)稅務(wù)處理。現(xiàn)在其中一段兌換和時間損耗被拿掉了。對已經(jīng)有中國銷售回款、又有當(dāng)?shù)囟愗?fù)的企業(yè)，這就是現(xiàn)金管理上的真改觀。

贊比亞央行的動作和這個安排是同方向的。2026年2月貨幣政策報告顯示，截至2025年12月末，贊比亞國際儲備升至55億美元，其中第四季度國內(nèi)黃金采購貢獻(xiàn)了2330萬美元增量。更早的公開協(xié)議也顯示，贊比亞央行購買本地黃金時，價格參考倫敦金銀市場協(xié)會報價，以克瓦查結(jié)算。放在一起看，這套安排已經(jīng)形成一個輪廓：國家一頭把本地黃金吸進(jìn)儲備，另一頭讓與中國貿(mào)易關(guān)系緊密的礦企用人民幣完成部分稅務(wù)結(jié)算。財政、儲備和礦業(yè)交易，開始互相咬合。

▌哪三類中企現(xiàn)在更適合進(jìn)入

你可以直接用下面這個框架做第一輪篩選。

第一類，勘探并購型。

適合手里有中長期資金、能接受三到五年培育期、愿意做合規(guī)股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

最先看兩件事：許可證鏈條是否完整，未來銷售能否接入官方承購或規(guī)范出口渠道。

啟動動作：先做牌照和歷史交易盡調(diào)，再談估值。

第二類，設(shè)備與技術(shù)服務(wù)型。

適合有無汞加工、實驗室檢測、選礦、追溯管理能力的企業(yè)。

最先看兩件事：項目方是否已經(jīng)進(jìn)入官方采購視野，地方政府和合作社是否有正規(guī)化改造預(yù)算。

啟動動作：先拿樣板點，再談批量設(shè)備銷售。

第三類，財稅與結(jié)算配套型。

適合在人民幣結(jié)算、跨境資金安排、稅務(wù)合規(guī)上有成熟經(jīng)驗的企業(yè)和服務(wù)機(jī)構(gòu)。

最先看兩件事：客戶是否同時面對中國銷售回款和贊比亞稅負(fù)，財務(wù)團(tuán)隊是否缺本地執(zhí)行經(jīng)驗。

啟動動作：先做一套稅務(wù)和結(jié)算壓力測試。

▌?wù)嬲赖模前颜邿岫犬?dāng)成收益兌現(xiàn)

交易中心已經(jīng)有了，人民幣繳稅已經(jīng)落地，官方承購和無汞機(jī)制也已成形，可采購規(guī)模、貼價水平、許可證審批效率，公開信息仍然有限。項目收益要落袋，還得看這些執(zhí)行細(xì)節(jié)能不能連續(xù)跑出結(jié)果。（低調(diào)的編者按：公告很熱，現(xiàn)金回流很冷）

話說回來，這種執(zhí)行差，也正是早進(jìn)者和晚進(jìn)者拉開距離的地方。等所有環(huán)節(jié)都變得清清楚楚，礦權(quán)價格、服務(wù)報價和當(dāng)?shù)仃P(guān)系成本，大多已經(jīng)抬上去了。

我的判斷是，贊比亞黃金接下來先兌現(xiàn)的利潤，大概率留在三種位置：合規(guī)礦權(quán)收購、無汞加工與追溯服務(wù)、人民幣稅務(wù)與資金安排。誰能把項目裝進(jìn)這三條線里的任意一條，誰就更有機(jī)會在這一輪正規(guī)化中先拿到回報。

參考來源

Zambia Parliament，《Act No. 14 of 2024 The Minerals Regulation Commission》，2024年12月26日

ZambiaLII，《Minerals Regulation Commission Act, 2024 (Commencement) Order, 2025》，2025年6月13日

African Mining Market，《SRK deepens its participation in Zambian mining ahead of ZIMEC 2026》，2026年3月25日

Mining Weekly，《ZIMEC 2026 to Spotlight Zambia’s Exploration Renaissance》，2026年2月23日

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