非洲礦長周報-第2期：礦價還在高位，但礦權(quán)正在變成別人手里的籌碼

《非洲礦長周報》第2期

（2026年4月04-4月10）

礦價還在高位，但礦權(quán)正在變成別人手里的籌碼。

未來12-18個月，DRC礦權(quán)摩擦成本將顯著上升——美資進場、金沙薩以礦換安全、配額持續(xù)收緊，現(xiàn)在還能動的窗口，兩年后不一定還在。

一、礦權(quán)動態(tài)

【DRC｜銅鈷礦權(quán)】美資Virtus正式接管Chemaf，DRC礦權(quán)爭奪進入實體階段

美國公司Virtus Minerals于4月1日完成對Chemaf銅鈷礦的收購，交易金額約3000萬美元，另承諾7.2億美元后續(xù)投資。Chemaf旗下Etoile礦年產(chǎn)銅約2萬噸，尚未開發(fā)的Mutoshi礦床規(guī)劃年產(chǎn)銅5萬噸、鈷2萬噸。這是美-DRC礦產(chǎn)伙伴關(guān)系框架下第一筆實體礦權(quán)落地——金沙薩為促成交易，撤換了Gecamines兩名反對此交易的高管。

你的礦權(quán)續(xù)期、新項目申請，都要在這個背景下重新估——東道國正在用礦權(quán)審批權(quán)做對美外交的籌碼，中資項目的過審難度不是在降。

來源：Reuters / Kitco / Mining Weekly 2026-04-01

【DRC｜鈷出口配額】ARECOMS再次延期：Q4 2025配額實際出貨不足50%

據(jù)Fastmarkets報道，DRC當局本周又追加了30天寬限期，允許Q4 2025配額繼續(xù)出貨至4月底——原因正是實際出貨量遠低于預(yù)期，不足分配量的一半。三方實驗室檢測標準不統(tǒng)一、文件清關(guān)繁瑣是主要卡點。以這個執(zhí)行節(jié)奏，2026年全年96,600噸的配額上限并不意味著市場能拿到等量的鈷。

已拿到配額的在產(chǎn)鈷礦：本月底前沒清關(guān)的貨，額度自動歸ARECOMS戰(zhàn)略儲備，別再等了。

來源：Fastmarkets 2026-04-09

【津巴布韋｜鋰礦權(quán)】鋰精礦出口有條件恢復，2027年1月起全面禁止精礦出口

據(jù)路透社報道，津巴布韋將恢復鋰精礦出口，但設(shè)置配額并征收10%出口稅，同時要求礦企承諾在2027年1月1日前建成硫酸鋰工廠，屆時全面禁止精礦出口。這條線非常清晰：賣精礦的時間窗口只剩不到9個月，之后要么有加工廠，要么出不了貨。

在津做鋰礦開發(fā)的項目：加工廠的可研和融資現(xiàn)在就得啟動，等到2026年底再動，EPC談判周期根本來不及。

來源：Reuters 2026-04-08

二、礦區(qū)安全

●剛果金｜北基伍和平進程反復，4月1-3日M23與Wazalendo在馬西西區(qū)和卡肖武村持續(xù)交火，Doha停火談判將遷瑞士繼續(xù)。M23控制區(qū)距盧本巴希銅鈷礦帶仍有數(shù)百公里，短期直接風險可控，但M23已明確表示有意南下——這個距離是緩沖期，不是防火墻。

●南非｜蘭普波省Motolotolo鉑族礦3月27日發(fā)生工人死亡事故，DMPR已于4月7日正式暫停該礦作業(yè)并啟動調(diào)查，AMCU和GIWUSA呼吁追責，鉑族礦區(qū)設(shè)備安全管理須全面復查。

●幾內(nèi)亞｜鋁土礦政策真空持續(xù)：礦業(yè)部在3月底行業(yè)會議上未發(fā)布明確配額政策，措辭模糊引發(fā)市場擔憂，多個項目融資節(jié)奏已受影響。無武裝沖突，但監(jiān)管真空本身就是風險信號。

來源：Critical Threats / ACLED 2026-04-01 / 2026-04-03；DMPR / IOL ?2026-04-07；Fastmarkets ?2026-04-06

【南非｜安全事件】Motolotolo礦設(shè)備安全管理失控，鉑族礦區(qū)須全面自查

DMPR調(diào)查報告顯示，事故直接原因是無軌移動設(shè)備在安全裝置處于永久旁路狀態(tài)下被批準投入夜班運營，維修記錄存在失實。這不是孤例——相同設(shè)備管理問題在多家鉑族礦有歷史記錄。

在南非運營鉑族礦山的管理團隊：這周該去查一遍自己的設(shè)備維修記錄和安全裝置狀態(tài)，別等DMPR來查。

來源：DMPR 2026-04-07

三、生產(chǎn)成本

【南部非洲｜冶煉耗材：硫磺/硫酸】伊朗戰(zhàn)爭觸發(fā)硫磺價格暴漲，就地冶煉成本結(jié)構(gòu)已變

自伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)以來，南部非洲硫磺價格上漲37%至約715美元/噸，小批量袋裝現(xiàn)貨已達1,000美元/噸，漲幅超66%（Argus數(shù)據(jù)）。中東貢獻全球24%的硫磺供應(yīng)，霍爾木茲封鎖直接切斷這一來源。硫酸是銅鈷濕法冶煉的核心耗材，DRC和贊比亞就地加工礦企的原料成本本周已實質(zhì)性重估。

如果你的冶煉廠按年初測算的硫酸采購價做的季度成本預(yù)算，現(xiàn)在得重新跑一遍數(shù)字——這不是漲一點，是漲了三成多。

來源：Reuters / Argus 2026-04-02

【非洲礦山｜柴油】霍爾木茲停火后實貨原油仍創(chuàng)新高，柴油預(yù)算不能按停火定價

據(jù)路透社報道，盡管4月8日達成臨時停火協(xié)議，安哥拉Cabinda原油對Dated Brent升水仍升至約10美元/桶，歐非實貨原油本周繼續(xù)創(chuàng)新高。230艘滿載油輪仍滯留波斯灣，實貨市場并未跟隨期貨回落。

期貨價格下跌是金融市場的反應(yīng)，你的柴油供應(yīng)商報的是實貨價——兩者不是一回事。

來源：Reuters 2026-04-09

【非洲礦山｜光儲建設(shè)成本】鋁價突破3,500美元/噸，礦山光儲EPC報價須重新鎖定

霍爾木茲危機疊加幾內(nèi)亞鋁土礦政策收緊，LME鋁價突破3,500美元/噸。鋁是光伏支架、儲能柜體和電纜的核心原材料，直接傳導至礦山離網(wǎng)光儲項目的EPC報價。

若你的光儲項目還在走EPC招標，供應(yīng)商報價有效期得縮短，這輪鋁價波動還沒有觸頂跡象——作為礦山能源項目業(yè)主，現(xiàn)在簽框架價比等報價更劃算。

來源：Fastmarkets / WEF 2026-04-06

四、出貨收入

銅｜LME現(xiàn)貨約12,195美元/噸，高位震蕩，出貨節(jié)奏不要等更高點

LME三月期銅本周收于約12,195美元/噸，較1月高點13,310美元有所回落，仍處歷史高位區(qū)間。Goldman Sachs最新報告指出全球銅市場2026年仍存約30萬噸過剩，中國需求未有效回升，高價持續(xù)到年中存疑。

對在產(chǎn)銅礦：現(xiàn)在的價格仍是好價格，出貨節(jié)奏不要主動放慢等更高點——等美國232精銅關(guān)稅中期決定落地（預(yù)計2026年中），方向才會更清晰，屆時再調(diào)整策略也來得及。

來源：LME 2026-04-09

鈷｜配額月末清關(guān)窗口即將關(guān)閉，已清關(guān)貨物處于相對優(yōu)質(zhì)出貨期

Fastmarkets數(shù)據(jù)顯示，Q4 2025配額實際清關(guān)量不足分配量一半，當局再度追加30天寬限至4月底。按ARECOMS規(guī)則，月末未用配額自動歸戰(zhàn)略儲備，形成用不了也不能轉(zhuǎn)讓的硬約束。這一執(zhí)行梗阻持續(xù)推動鈷現(xiàn)貨偏緊，對已拿到配額且完成清關(guān)的貨，當前是相對優(yōu)質(zhì)的出貨時間窗口。

（開發(fā)階段同樣適用：配額獲取難度將隨制度收緊而上升，提前摸清申請路徑比臨時抱佛腳穩(wěn)。）

來源：Fastmarkets / Cobalt Institute 2026-04-09

銅衍生品｜美國232關(guān)稅重組落地，非洲就地加工銅赴美路徑已變

4月2日起美國232關(guān)稅新結(jié)構(gòu)正式生效：Annex I-A銅產(chǎn)品維持50%關(guān)稅，Annex I-B銅衍生品降至25%；唯有完全使用美國冶煉銅制造的產(chǎn)品享受10%優(yōu)惠稅率。非洲就地加工的銅陽極、銅桿若計劃走美國市場，實際上被50%或25%的壁壘攔在門外。

你這批銅精礦如果想走美國買家，現(xiàn)在的加工鏈里有多少非美國成分？這個問題值得認真算一遍，再決定要不要建就地冶煉。

來源：SmarTrade / 美國政府公告 2026-04-07

黃金｜Trafigura加納黃金包銷+6500萬美元融資，貿(mào)易商正在接管礦業(yè)融資入口

據(jù)路透社報道，Trafigura與Heath Goldfields簽署協(xié)議，購買Bogoso-Prestea礦70萬盎司黃金并提供6500萬美元債務(wù)融資。貿(mào)易商深度介入非洲礦業(yè)融資已成近期明顯趨勢——包銷換融資的模式，正在把傳統(tǒng)銀行從礦業(yè)融資入口擠出去。

做勘探開發(fā)的項目負責人：如果項目還在等銀行批貸款，可以同時看看貿(mào)易商包銷融資這條路，門檻不同，但速度快很多。

來源：Reuters 2026-04-09

五、本期判斷

礦權(quán)正在變成別人的談判籌碼

Virtus拿下Chemaf這件事，單看數(shù)字不大——3000萬美元，一個停擺中的銅鈷礦。關(guān)鍵不在錢，在于金沙薩為了促成這筆交易，把兩個擋路的Gecamines高管直接撤了。

一個國家為了跟另一個國家做礦權(quán)交易，撤掉自己的國有礦企管理層——你上次見過這種事是什么時候？我沒見過。

翻譯一下就是：剛果金已經(jīng)在用礦權(quán)審批權(quán)做對美外交的硬貨。M23還在打，Tshisekedi政權(quán)需要美國施壓Rwanda，這個需求短期內(nèi)不會消失。金沙薩手里能給美國的最值錢的東西，就是礦權(quán)準入。這盤棋會繼續(xù)下。

說白了，問題不是中資礦企會不會受影響，而是你的礦權(quán)證書，在這個棋局里算哪顆棋子。

在產(chǎn)礦山，我的判斷是：接下來18個月，剛果金礦權(quán)續(xù)期拿到附加條件的概率比過去十年任何時候都高。這不是說你的礦明天就有麻煩，而是說低摩擦的窗口正在關(guān)，動作要在窗口里做完。出貨合同該鎖的鎖，就地加工可研該啟動的啟動，別等環(huán)境變好——它不會變回五年前了。

關(guān)鍵就在這兒：銅價還不錯，賬面上這一兩年不難看。但礦權(quán)這個東西，它的穩(wěn)定性從來不只取決于你和礦業(yè)部談的條款。現(xiàn)在它還多了一層變量，一層你坐在礦區(qū)里看不見、但結(jié)果會落在你審批文件上的變量。

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