【南籬/黃金】2025年第九次非農(nóng)

【南籬/黃金】2025年第九次非農(nóng)
2025年09月05日 19:30 南籬論金
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2025.09.05? ? 周五 ? ?文/南籬

各位好，我是南籬，一個財經(jīng)人。

A、關(guān)于ETF持倉

七月至今，黃金持倉一共改動20次，其中12次增持，8次減持。

上次我們提到，若未來沒有大幅增持量，那么黃金也會圍繞3300上下進(jìn)行寬幅震蕩吸籌的動作。

好了，這種質(zhì)一般的飛躍，也是非常強勢的了，改動次數(shù)相對上個月沒什么大的變化，但是肉眼可見的，增持的頻率和質(zhì)量都是加強的。特別是八月末，受杰克遜霍爾全球央行年會上老鮑發(fā)言的鴿派影響，黃金的增持幅度在8月25日驟然增加，市場還是會傾向于避險為上，順勢而為。

與此同時，我們的分析中增加了對未來再次上漲的選項，所以短期可以關(guān)注一下增持的減弱，減持的增加，作為調(diào)整來用。成立之后，就該反向分析下一輪的底部可能了。

B、關(guān)于投機情緒報告

上次我們提到，直至總比偏向七三，甚至八二，調(diào)整就完成了。

上個月的這個時候，調(diào)整還是偏向洗盤收割的，什么時候完全完成的呢，似乎只是四六的比例是大多數(shù)，直至突發(fā)的鮑威爾的鴿派講話，改變了這種局面。

特別是在八月末的那段時間，我截圖還發(fā)了好幾次動態(tài)，那個時候，才完整看到了什么叫二八的比例，延續(xù)的上漲，哇塞，那段時間真的是一門心思上漲。

現(xiàn)在稍微有點變動，只是部分活躍的頭寸開始了上下偏移，今天的關(guān)注重點也是，若行情破新高，同時多頭占比再次被壓縮，35%之內(nèi)仍然重復(fù)壓縮的動作，則黃金仍將上漲！

大周期上呢，除非一些不活躍頭寸開始壓縮空頭持倉比，那么才是真正的轉(zhuǎn)換到來。

C、關(guān)于基本面解析

一、關(guān)于利率決議：

從八月下旬的杰克遜霍爾全球央行年會之后，一切都變了。

中立偏鷹的老鮑改變了和稀泥的嘴臉，一張口就是“是時候改變貨幣政策了”。好的，市場的押注立馬隨之變化。

也是，從年初開始市場就對2025年降息兩次進(jìn)行押注，這好不容易該成立了。但是對美元來說，該來的還沒有來，對黃金來說，提前沖入市場開始布局，買預(yù)期要比什么都強。

所以你看到了，美元現(xiàn)在還在區(qū)間98.6—97.6之間震蕩。怕是借助此次的非農(nóng)數(shù)據(jù)實現(xiàn)對破位的期待。但再說回來，如果真要走出對降息的押注，對美元資產(chǎn)來說是利空選項。

個人認(rèn)為，中間隔一下，十月當(dāng)成觀察窗口，九月降之后，市場表現(xiàn)穩(wěn)定接受程度良好，十二月就該50個基點了。

二、市場局面：

該說不說，似乎在9.03的“打擊覆蓋全球”出現(xiàn)之后，國際的爭端聲音小了不少。也許，是該洗洗牌了。

別的不多看，就2022年開啟的兄弟鬩墻的鬧劇，也差不多該結(jié)束了。

D、關(guān)于非農(nóng)

前情提要，ADP數(shù)據(jù)前值10.6（修正前10.4），公布值5.4。

怎么每次都要修正！X4

好像已經(jīng)習(xí)慣了每次都要修正的私營數(shù)值。不是，這樣修正會顯得上個月的數(shù)據(jù)很好看嗎？那這個月數(shù)據(jù)更難看了啊。

五六七三個月簡直就是胡鬧，在擠壓出去90%的水分之后，發(fā)現(xiàn)就業(yè)完全不是火熱的狀態(tài)嘛，全憑私營撐著。這次怎么說，私營也開始軟下來了，九月都要降息了，稍微注一點點水問題不大？

本月非農(nóng)前值7.3萬人，預(yù)期值7.5萬人。【失業(yè)率前值4.2%、預(yù)期值4.3%】

這留的空間是真“大”啊；失業(yè)率也是，代償一下？失業(yè)率上漲，利多黃金。

公布值＞7.5萬人；數(shù)據(jù)越大，越利好美元利空黃金；根據(jù)數(shù)據(jù)關(guān)注3530、3510得失；

公布值＜7.3萬人；數(shù)據(jù)越小，越利空美元利好黃金；根據(jù)數(shù)據(jù)關(guān)注3575、3590得失；

7.3＜公布值＜7.5萬人；越靠近預(yù)期，越是先漲后跌，上下掃盤。

E、關(guān)于九月畫餅

從月線上看，黃金那是屢次刷新歷史呢。

三根十字星帶來的上方空頭力量壓不住市場的瘋狂押注。既然如此，那么常態(tài)的對9月18日利率決議的買預(yù)期，以及十月的上漲機會，就需要重新規(guī)劃一下了。

畢竟推動黃金上漲的頭寸當(dāng)前并不愿意退讓，越是這種情況，越是會發(fā)生推人上樹的情況。所以除了考慮慢漲快跌帶來的緩和，之后再弧形底上漲的可能之外，還要有被誘多的覺悟。

免責(zé)聲明：文章不作為建議僅供參考，具體交易思路將在實盤給出。

本文只代表個人觀點，僅供參考，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！

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