凈利潤增長難掩營收“疲軟”，徽商銀行去年被罰超1700萬

證券之星 趙子祥

作為安徽省內規模最大的城商行，徽商銀行(03698.HK)近年來資產規模持續攀升，2025年末突破2.3萬億元，但光鮮的規模增長背后，潛藏著多重發展隱憂。

證券之星注意到，2025年至今，該行連續收到監管罰單，去年累計被罰沒超1700萬元，2026年一季度再添5張罰單，同時伴有員工遭禁業處罰，合規風險多點爆發。

業績方面，2025年雖實現凈利潤增長，但營收增速僅1.18%，增長動能明顯不足，個人貸款不良率顯著高于全行平均水平，資產質量結構性壓力凸顯。同時，自2025年7月原董事長嚴琛辭任后，該行董事長職位長期空缺，至今已超八個月，疊加高管變動、內控執行不力等問題，公司治理機制有效性持續受考驗。

近一年內罰單密集落地，違規領域全面覆蓋

近年來，徽商銀行合規問題頻繁暴露，監管處罰呈現常態化、密集化特征，從總行到分支行，從傳統信貸到零售、中間業務，違規行為多點開花。

4月9日，國家金融監督管理總局亳州監管分局披露的行政處罰信息公開表顯示，徽商銀行亳州分行因違規發放貸款，被罰款30萬元。同時，監管部門對相關責任人劉焱、劉洋警告，對相關責任人張永杰禁止從業5年。

不到一個月前，3月13日，國家金融監督管理總局江蘇監管局官網發布一則行政處罰信息公開表，徽商銀行旗下的南京分行、南京河西支行、南京浦口支行、南京長江路支行等四家機構合計被罰260萬元。同時，還有7名違規人員遭到處罰，其中6人被警告并處罰金、1人被禁業8年。

根據國家金融監督管理總局公開信息統計，2025年全年，徽商銀行及其分支機構共收到22張機構罰單，累計罰沒金額超1700萬元。

其中，2025年12月5日單日連收3張罰單，成為全年合規風險集中爆發的典型節點。

當日，安徽監管局對徽商銀行總行開出兩張大額罰單，因違規發放貸款、貸后管理不到位、信用卡業務管理不到位、理財業務不審慎，罰款150萬元；因財務顧問業務管理不到位、異地業務不合規，罰款665萬元。

同日，巢湖支行因貸后管理不到位被罰款30萬元，三張罰單合計罰沒超800萬元，相關責任人同步被處以警告及罰款。此外，蚌埠五河支行因不合規收費被罰35萬元，全年多張罰單覆蓋信貸、信用卡、理財、中間業務、異地經營、收費管理等幾乎所有核心業務領域。

梳理處罰事由不難發現，徽商銀行違規行為具有明顯的重復性、普遍性特征。“貸前調查不盡職、貸中審查不嚴、貸后管理虛化”成為信貸業務違規的“通病”，信用卡業務存在過度授信、風險管控缺失等頑疾，中間業務、理財業務操作不審慎，異地業務合規管理缺位。

規?？焖贁U張，營收增長與資產質量隱憂凸顯

公開資料顯示，徽商銀行是全國首家由城市商業銀行、城市信用社聯合組建的銀行業金融機構，總部設在安徽省合肥市。2006年1月1日正式對外營業。2013年11月，在香港聯交所主板掛牌上市。

港股上市的第十二個年頭，徽商銀行交出了一份“規模增長亮眼、盈利質量偏弱”的業績答卷。根據該行3月26日發布的2025年度業績公告，全年實現營業收入376.70億元，同比僅增長1.18%；凈利潤169.26億元，同比增長6.34%；歸屬于本行股東的凈利潤165.25億元，同比增長7.21%。

與此同時，資產規模實現高速擴張，截至2025年末，資產總額達23260.85億元，較上年末增長15.51%；客戶貸款及墊款總額11304.92億元，增長12.80%；客戶存款總額1.26萬億元，增長11.17%。

規模增速與營收增速的反差感，成為徽商銀行2025年業績最突出的特征。15.51%的資產增速與1.18%的營收增速形成典型的“以量補價”態勢。

從收入結構看，利息凈收入作為銀行核心收入來源，增長陷入瓶頸，在行業息差持續收窄的大背景下，徽商銀行傳統信貸業務收益率下滑，而中間業務收入增長乏力，財務顧問等業務還因合規問題被罰，進一步壓縮盈利空間。

資產質量方面，全行不良貸款率看似保持穩定，2025年末為0.98%，較上年末微降0.01個百分點，但結構性問題突出，個人貸款不良率壓力顯著。數據顯示，2025年徽商銀行個人貸款不良率達1.52%，不僅高于公司貸款0.84%的不良率，更明顯高于全行平均水平。

其中，消費信貸、信用卡等信用類貸款風險更為突出，與2025年多張罰單直指信用卡過度授信、風控不嚴的問題相互印證。同時，關注類貸款占比從2024年的1.13%升至2025年的 1.17%，潛在不良貸款遷徙壓力上升，若零售貸款風險持續暴露，或將進一步拖累全行資產質量。

此外，房地產領域風險集中釋放，成為資產質量的另一大隱憂。2025年上半年，該行房地產業不良貸款金額從年初的3.98億元增至11.56億元，不良率飆升至3.12%，是全行平均水平的3倍以上。盡管后續通過清收處置有所緩解，但過往深度綁定房地產行業積累的風險，仍需較長時間消化，對資產質量形成持續壓力。

值得一提的是，目前徽商銀行董事長職位仍處于空缺狀態。2025年7月30日，原董事長嚴琛因工作調動辭任，跨省出任河南省工業和信息化廳廳長，截至2026年4月，該職位空缺已超250天。

董事長作為銀行治理的核心、風險管控的第一責任人，長期缺位直接導致決策機制與責任體系出現真空。目前，該行由行長孔慶龍代為履行戰略委員會主任委員職責，非執行董事盧浩代為履行風險委員會主任委員職責，這種“代行”模式缺乏法定權威與決策效力，在涉及資本補充、重大戰略布局、風險處置等關鍵事項決策效率有所不足。

除董事長空缺外，2025年11月，任職多年的董事會秘書廉保華因年齡達到退休界限辭職，截至2026年4月，該崗位仍未明確繼任人選。同時，首席合規官崗位長期空缺，直至2026 年2月才由行長孔慶龍兼任。

股權結構的復雜性也為治理帶來不確定性。2026年3月，徽商銀行第二大股東“中靜系”宣布計劃清倉所持約10.59%股權，涉及市值約65.3億港元，該股東與杉杉控股的股權糾紛已持續多年。若清倉落地，將改變該行股權結構，可能引發股東話語權調整，進一步影響董事會決策與公司治理穩定性。

當前，銀行業監管趨嚴、行業競爭加劇、息差持續收窄，城商行面臨的經營與合規壓力與日俱增，對徽商銀行而言，當務之急是盡快補齊董事長等核心治理崗位空缺，完善決策與責任體系，同時全面梳理內控漏洞，強化合規執行與整改問責，遏制違規行為復發。

只有破解治理、合規、業績的多重困局，才能真正實現從“規模擴張”向“高質量發展”的轉型，守住區域性金融穩定的底線，重拾市場與監管的信任。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)