楊德龍：中東沖突對市場影響是短期的 關(guān)注不同行業(yè)基本面的發(fā)展前景

4月份影響市場的因素，一是中東局勢的變化，二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望改善，這些都會對4月行情產(chǎn)生影響。當(dāng)前中東沖突已持續(xù)約一個月，預(yù)計4月可能出現(xiàn)實質(zhì)性停火，霍爾木茲海峽也有望重新開放。如果近期出現(xiàn)較為樂觀的情況，國際油價有望應(yīng)聲回落，投資者對全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的擔(dān)憂將降低，從而對4月行情形成一定推動。當(dāng)然，如果中東沖突拖至下半年，對國際油價的影響將更為持久，對經(jīng)濟(jì)面也會造成較大沖擊，資本市場也將受到拖累。

從國內(nèi)環(huán)境來看，隨著穩(wěn)增長政策逐步落地顯效，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望出現(xiàn)一定改善。今年政府工作報告確定全年GDP增長目標(biāo)為4.5%—5%，CPI目標(biāo)為2%，這是符合當(dāng)前實際情況的目標(biāo)。二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望逐步改善，或?qū)股市場整體行情形成一定支撐。在經(jīng)歷3月份的持續(xù)調(diào)整后，A股市場有望逐步尋底，出現(xiàn)震蕩反彈走勢。

預(yù)計4月份市場行情主線仍圍繞啞鈴型策略展開：啞鈴的一端是“十五五”規(guī)劃重點支持的科技創(chuàng)新方向，如芯片半導(dǎo)體、人工智能、算力算法、具身智能、可控核聚變、商業(yè)航天等，4月份有望迎來反彈機(jī)會，前期調(diào)整幅度較大的科技龍頭股可能迎來反彈；另一端是確定性較高、業(yè)績較好的板塊，如紅利板塊以及有色、化工、煤炭等資源能源股，4月份也可能會有較好表現(xiàn)。

4月中下旬將迎來一季報業(yè)績密集披露期。一季報業(yè)績較好的板塊可能集中在科技類板塊（如TMT、電子等）以及受價格上漲推動的板塊（如有色金屬、化工等），這些領(lǐng)域一季報業(yè)績可能出現(xiàn)高增長，投資者可重點關(guān)注。在3月份震蕩調(diào)整逐步尋底之后，4月份市場重心可能逐步轉(zhuǎn)向業(yè)績驗證階段，業(yè)績優(yōu)良的行業(yè)和個股或有不錯的表現(xiàn)，而一些炒題材、炒概念的股票可能在4月份繼續(xù)下跌。

從券商4月份金股分布來看，主要聚焦于機(jī)械基礎(chǔ)、化工、電子、有色金屬、機(jī)械、通信等行業(yè)。這些領(lǐng)域在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下屬于受益行業(yè)，景氣度較高，基本面逐步向好，相關(guān)上市公司年報業(yè)績也不錯，這是券商重點關(guān)注的核心邏輯。此外，在人工智能時代，這些領(lǐng)域也是AI時代的基礎(chǔ)設(shè)施（如化工、有色金屬、機(jī)械、通信等），同樣是支撐這些板塊表現(xiàn)的主要因素。這些板塊此前已有一定漲幅，但從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型角度看，確實也是受益方向。投資者可適當(dāng)均衡配置，既要配置前期漲幅較好的成長板塊，也要關(guān)注調(diào)整幅度較大、有業(yè)績支撐的傳統(tǒng)藍(lán)籌股，通過均衡配置規(guī)避估值較高的風(fēng)險。因此，今年投資上既要關(guān)注科技創(chuàng)新板塊，也要關(guān)注紅利板塊。

3月份很多板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，但這些板塊的中長期前景依然較好。例如英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈在3月份調(diào)整幅度較大，近期股價已出現(xiàn)較大反彈，訂單情況仍然不錯。人形機(jī)器人調(diào)整幅度也較大，但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，未來發(fā)展空間廣闊，有望成為繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后的第四大產(chǎn)業(yè)賽道，投資者可重點關(guān)注。太空算力、手術(shù)機(jī)器人等細(xì)分賽道受政策支持，近期表現(xiàn)活躍，景氣度較高，但短期難以兌現(xiàn)業(yè)績，近期主要關(guān)注政策支持，后續(xù)需關(guān)注訂單落實情況，最終表現(xiàn)仍要看業(yè)績。對這些細(xì)分賽道可以關(guān)注，但需注意這些板塊本身業(yè)績支撐較弱，股價波動較大，且新興行業(yè)競爭激烈、研發(fā)投入較高，投資時應(yīng)注意控制倉位。

本次出臺的短線交易新規(guī)，旨在進(jìn)一步規(guī)范證券市場短線交易行為，明晰認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，劃清監(jiān)管邊界，減少機(jī)構(gòu)投資者在管理多個賬戶進(jìn)行交易時是否涉及短線交易的顧慮，有利于提升機(jī)構(gòu)投資者長期投資的意愿。與以往相比，新規(guī)首先明確了短線交易的定義，即特定身份投資者在買入后6個月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個月內(nèi)買入同一上市公司或新三板掛牌公司證券的行為。主要主體包括持有上市公司或新三板掛牌公司5%以上股份的股東，以及上市公司或新三板掛牌公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員。這些人員可能接觸上市公司內(nèi)幕信息，明確其短線交易行為有助于投資者更清晰地認(rèn)識規(guī)則。根據(jù)《證券法》第44條，短線交易所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當(dāng)收回其所得收益；第189條明確了相關(guān)處罰措施。新規(guī)也明確了一些特定情形（如可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、繼承、捐贈、做市業(yè)務(wù)等）在執(zhí)行過程中應(yīng)當(dāng)豁免，不屬于短線交易范疇。

短線交易新規(guī)的公布，主要是為了規(guī)范市場主體的股票買賣行為，對公司的董監(jiān)高等買賣本公司股票明確6個月的限制，可能改變其投資行為，使其在本公司股票買賣上符合相關(guān)規(guī)定，避免違反短線交易規(guī)定，從而保護(hù)中小投資者利益。同時，對機(jī)構(gòu)投資者而言，此前由于認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)模糊，一些機(jī)構(gòu)投資者為避險可能不進(jìn)行相關(guān)買賣。新規(guī)出臺后，規(guī)則明確化，機(jī)構(gòu)投資者在買賣時會更加安心，反而有利于提升成交量，同時也可以避免因?qū)σ?guī)定理解有誤而導(dǎo)致的違規(guī)行為。這些都為中長線投資者提供了更好的入市規(guī)則環(huán)境。綜合來看，短線交易新規(guī)對于維護(hù)市場的“三公”原則（公開、公平、公正）以及規(guī)范相關(guān)市場主體行為，都具有積極意義，也是推動資本市場長期健康發(fā)展的制度性保障。（觀點供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）