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基金C份額廢了？簡評《公募銷售費用管理規定》對個人投資者的影響

原標題：債基地震！基金C份額“廢”了？簡評《公募銷售費用管理規定》對個人投資者的影響

擁抱ETF大時代。

作者 |?

市值風云基金研究部

編輯 |?小白

上周五，監管發布了《公募銷售費用管理規定（征求意見稿）》，核心內容其實只有兩塊。

第一，降低公募產品的認申購費、銷售服務費費用，設定上限；

第二，針對各類產品，重新框定了贖回費的要求，對股票、混合、債券、FOF類產品，按目前規定持有6個月以上，才能免贖回費。否則，會有最低0.5%的贖回費。

這份規定可以說是監管針對公募基金行業的降費規定中最重磅的一份，會較大影響到現有基金公司的商業模式和布局戰略，也會影響到投資機構和廣大個人投資者的選擇偏好。

今天，風云君就只分析這份規定對于個人投資者的影響，其他關于基金公司、投資機構和銷售機構的生態改變等情況不再點評。

債基大地震

規定中，最核心的條款是這一條：對持續持有期滿三十日、少于六個月的投資者，收取不低于贖回金額0.5%的贖回費。

對于債基投資來說，如果從流動性的角度（即這筆錢暫時不用，先買點債基賺利息）出發，個人投資者沒有必要再投資短債、純債類產品，即使是0.5%的贖回費也是不可承受之重。

今年不少表現較好的純債型基金也就賺了0.5%左右，上證國債指數今年迄今為止只上漲了0.9%，這0.5%的贖回費一收，贖回時收益直接減半，更別說持有不足1個月以內，收得費用就更高了。

除了一個品種，同業存單基金目前大多都是7天持有期產品，仍可按照持有7天后免贖回費。因此存單基金將成為貨幣基金以外，個人投資者最好的公募流動性投資品種。

不過，目前每家公募存單基金的上限都是100億，且大部分存單基金歷史業績都比較差，估計難入各位老鐵的法眼。

因此，如果投資場外純債基金，各位老鐵要做好半年內不賣的準備。

另外，這條規定也可能會產生兩個現象，一個是倒逼個人投資者投資場內的利率債、信用債等債券類ETF，隨時變現還不收取贖回費。

另一個是讓銀行大量儲戶的資金分流到理財等其他資管產品上去。

所以，在新規執行后，對于咱們老鐵來說，公募基金的固收類品種（短期）將主要集中在場內的債券類ETF、貨幣基金、存單基金上。

基金C類“廢”了

對于股票類基金的投資，認/申購費的下調和銷售服務費的下調并不太影響我們，無非就是讓利給投資者，讓持有的基金的收益漲了一丟丟。

但是持有6個月后才免贖回費的規定一旦出來，對于個人投資者來說，投資A份額和C份額基本沒有區別了。

C份額的優勢除了免申購費以外，就是贖回費方面。不少基金為了吸引短線資金，會給予持有不少于7天就免贖回費的優惠。

（來源：Choice基金）

即使是很多規模較大的基金，C類份額在持有滿30天后也會免贖回費。

（來源：Choice基金）

這樣一來，在某寶或者某天平臺買場外基金A份額，假設申購費打一折能延續下去，費率上反而相對C份額的銷售服務費是有優勢的。

因此，以后大部分場外基金，買A份額就行了。

而且，由于C份額無法7天免贖回費，原來某寶上最為流行的用權益基金C份額搓波段的玩法就基本GG了。

所以，交易型個人投資者以后都會用ETF做投資。

順便提一嘴，目前公募的債基是銀行理財的重要流動性投資工具，甚至可以說，銀行理財把流動性風險都轉嫁到了公募身上，一遇到散戶的贖回，就贖回公募債基。

如果公募債基6個月以上才能免贖回費，那么，它們作為流動性管理的作用就會喪失。一部分機構資金會轉而進一步擁抱場內的債券ETF，另一部分機構資金則會重新開始買現券，做流動性管理。

風云君前段時間分享過，目前投資者正在以前所未有的速度積極擁抱ETF，ETF基金對A股市場的影響也越來越大。

從監管這些年發布的多份關于公募基金改革的文件來看，引導個人投資者參與被動投資的意圖是非常清晰的，這份文件更是一記實錘。

所以，各位老鐵也要熟練地把ETF基金運用起來，為自己的股市生涯添磚加瓦。

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